能源化工周报2023年12月第4周：多空因素交织 油价宽幅震荡 基本面有改善MEG估值修复

2023年12月第4周 【能源化工周报】 多空因素交织油价宽幅震荡基本面有改善MEG估值修复 原油 ◼供给：上周OPEC+减产的关注度有所下降，但俄罗斯表态将削减出口量配合供应收缩，包括红海危机影响仍存，市场积极信号延续，不过美国原油产量创1330万桶/日的历史新高值得关注，以及安哥拉宣布退出OPEC+对市场供应或有影响；整体来看，供应端仍有支撑预期。 ◼需求：经济和需求前景的弱势并无显著改善，且周内美国商业原油库存增长。各大机构对于未来原油需求的展望也相对平淡，没有强劲增长的信号出现。整体来看，需求端压力延续。 ◼库存：截至上周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96222亿桶，比前一周增长353.8万桶；美国商业原油库存量4.43682亿桶，比前一周增长290.9万桶；美国汽油库存总量2.26723亿桶，比前一周增长271万桶。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人：徐舒萌从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 ◼总结：安哥拉退出OPEC+以及美国原油产量创新高供应或有增量，但红海紧张的局势继续支撑以及沙特俄罗斯积极表态稳定减产策略，供应端仍维持趋紧预期，需求端，成品油需求逐渐转弱叠加全球经济疲软的大环境，需求端或存走弱迹象，宏观面，美联储加息周期可能已经实际上结束，且明年的降息预期陆续浮现，短期市场情绪好转关注经济数据警惕宏观情绪波动。短期多空博弈油价维持宽幅震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面变化。 策略观点 多空相持油价维持宽幅震荡，中期来看基本面与宏观面相互博弈，关注市场消息面指引。 风险提示 MEG ◼供给：供应方面国内乙二醇总产能利用率55.13%，环比降1.77%，其中一体化装置产能利用率58.12%，环比降0.19%；煤制乙二醇产能利用率49.57%，环比降5.34%，国内乙二醇产量：32.55万吨，较上周减少1.05万吨，环比减少3.11%。 ◼需求:聚酯开工率近期有所恢复，传统旺季已过，冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。多数织造厂商反馈进1月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，关注下游终端需求及产销变化。 ◼库存:截止12月21日，华东主港地区MEG港口库存总量109.97万吨，较上一统计周期减少1.55万吨，降幅1.39%。周内主港到货量减少且天气影响下港口封航周期较长，本周库存延续去化趋势。 ◼利润：截至上周，中国石油级乙二醇样本利润为-227.89美元/吨，较上周上涨13.99美元/吨，环比上涨5.78%。 ◼总结：乙二醇利好因素相对集中，成本端来看，国际原油企稳反弹，成本端上移趋势，供应端来看，受经济效益影响，国内外装置负荷在2024年有较强的调整预期，运输方面，巴拿马运河以及红海局势增加运输成本以及运输周期下，市场出现一波估值修复行情，近期仍存上扬空间，继续关注供应恢复以及下游聚酯产销情况。 策略观点 目前来看，基本面略有改善情况下，预计短期EG仍存上行空间，中期关注新增投产装置以及下游需求端变化。 风险提示 1）新装置投产不及预期；2）需求复工不及预期。 原油数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系