能源化工周报2024年3月第4周：需求表现反复，玻璃区间整理 行情缺乏驱动，纯碱中期偏弱

2024年3月第4周 【能源化工周报】 需求表现反复，玻璃区间整理行情缺乏驱动，纯碱中期偏弱 玻璃 ◼供给：浮法玻璃在产日熔量为17.65万吨，环比+0.63%。浮法玻璃周产量123.03吨，环比+0.79%，同比+10.7%。浮法玻璃开工率为85.2%，环比-0.00%，产能利用率为86.37%，环比+0.68%。3月至今冷修1条产线（共860吨），点火、复产1条产线（700吨）。 ◼需求：需求尚未完全启动，2月PMI为49.1%，比上月下降0.1个百分点，地产竣工数据同比下滑，市场对后市需求担忧加剧。同时价格竞争激烈，下游逢低采购，销量此消彼长，在需求启动不及预期的情况下，预计下游采购仍维持刚需为主。 ◼库存：截至上周，全国浮法玻璃样本企业总库存6361.4万重箱，环比+1.32%。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人：徐舒萌从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 ◼总结:玻璃库存继续增加，增速略有放缓，供应端产量缓慢增长，需求端维持韧性，短期玻璃价格维持区间整理，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及市场情绪变化。 策略观点 整体来看，供应整体仍维持高位，需求表现反复，库存持续累库，但整体需求仍有韧性，市场情绪悲观，短期玻璃区间整理，关注宏观政策影响以及观察节后复工进展。 风险提示 1)终端需求不及预期；2)生产线冷修超预期。 纯碱 ◼供给：装置上井神、海天、南方碱业减量运行，丰成恢复，昆仑及发投提产中预计月底达产，供给端产量环比预期小幅回升。目前碱厂订单基本延续到月底，新订单接收一般，碱厂库存分化明显，多数厂家无明显库存压力，执行前期订单为主，产销基本维持下预期下周碱厂整体有小幅累库预期。 ◼需求：下游需求表现一般，前期补库后新订单相对谨慎，零散成交为主，临近月底，部分低库存下游有补库预期，观望等待市场新价格，近期进口碱到港，3月预计进口量维持高位。目前下游企业多数运行正常，浮法日熔略增，月内光伏有新增点火产线，纯碱整体消费量较为稳定，后期仍需关注下游企业及贸易商买货行为。 ◼库存:截至上周，厂家总库存78.79万吨，较上周四下降0.48万吨，降幅0.61%。其中，轻质纯碱36.06万吨，重质纯碱42.73万吨。企业产销维持，库存窄幅调整，个别企业库存较高。 ◼总结：纯碱装置开工维持高位，周度产量持续增加，下游贸易商出货、采购谨慎，现货价格波动不大，库存数据中性，前期补库余波带动下库存没有大幅累库，未来供需过剩以及累库格局难改，近期行情缺乏驱动预计短期纯碱偏弱整理，继续关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 当前市场情绪谨慎，且未来产能压力较大，纯碱供需结构变化也相对较快，警惕市场情绪变化，市场驱动有限纯碱维持偏弱整理，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1）新增产能超预期；2）地产终端需求继续疲弱。 玻璃&纯碱数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系