请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 玻璃 震荡 纯碱 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025 Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2024年3月第1周 累库幅度放缓，玻璃震荡整理 供应高产压制，纯碱中期偏弱 玻璃 ◼ 供给：浮法玻璃在产日熔量为17.23万吨，环比-0.00%。浮法玻璃周产量120.62吨，环比-0.00%，同比+9.6%。浮法玻璃开工率为85.48%，环比+0.38%，产能利用率为84.97%，环比-0.00%。2月至今冷修1条产线（共1000吨），点火、复产5条产线（4000吨）。 ◼ 需求：需求尚未完全启动，2月PMI为49.1%，比上月下降0.1个百分点，下游需求或仍处于逐渐启动阶段，但恢复进度或仍不快，加之原片价格高位，业者采购或仍谨慎，生产企业整体降库或存难度，继续关注中下游补货节奏。 ◼ 库存：截至上周，全国浮法玻璃样本企业总库存5572.2万重箱，环比+2.07%。 ◼ 总结: 玻璃库存继续增加，增速略有放缓，当下刚过元宵，终端开工逐渐开启，后期玻璃累库或将进一步放缓，供应端产量缓慢增长，需求端刚性支撑，短期玻璃价格维持震荡整理，继续关注市场所预期的地产宽松政策落地情况以及市场情绪变化。 策略观点 整体来看，累库或进一步放缓，供应仍有增量压力，当前玻璃需求刚性支撑，当前市场多空博弈新增驱动较为有限，预计盘面震荡运行为主，关注宏观政策影响以及观察节后复工进展。 风险提示 1) 终端需求不及预期； 2) 生产线冷修超预期。 【能源化工周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 纯碱 ◼ 供给：目前多数装置运行稳定，个别新装置量产，短期暂无检修计划，整体供应延续高位，周度产量预计维持在74万吨左右。碱厂出货一般，短期将延续累库趋势。 ◼ 需求：纯碱需求表现不温不火，消费量尚可，下游开工基本恢复，月底碱厂处于订单接收阶段，但现货价格松动下市场情绪偏谨慎，假期期间部分下游消耗存量库存，月底月初部分有补库计划，不过总体看在下游原料库存尚可，在未有供给端有效刺激市场情绪下，短期下游整体预计按需为主，投机库存较少。本周全国玻璃均价环比略涨，其中华北价格重心下移，主要受沙河期现货源低价销售影响，厂家库存增加。华东价格多数持稳，个别以涨促销，下游需求恢复缓慢，多数库存上涨。 ◼ 库存:截至上周，厂家总库存84.76万吨，环比+9.91万吨，涨幅13.24%。其中，轻质纯碱42.50万吨，环比+4.13万吨，重质纯碱42.26万吨，环比+5.78万吨。 ◼ 总结：纯碱装置开工维持高位，周度产量持续增加，下游贸易商出货、采购谨慎，现货价格波动不大，叠加碱厂呈现累库趋势，短期纯碱偏弱整理，当前盘面依旧处于贴水，连续下跌后05成本线附近短期有企稳，继续关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。 策略观点 当前市场情绪谨慎，且未来产能压力较大，纯碱供需结构变化也相对较快，警惕市场情绪变化，短期纯碱震荡，中期市场仍存走弱趋势，继续关注浮法玻璃价格、碱厂企业检修、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善情况。 风险提示 1） 新增产能超预期； 2） 地产终端需求继续疲弱。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度供应开工率%92.9491.571.371.50%纯碱产量万吨62.5060.631.873.08%重碱产量万吨34.8734.100.772.26%轻碱产量万吨27.6326.521.114.19%现货价重碱元/吨2450.002450.000.000.00%轻碱元/吨2300.002300.000.000.00%重碱-轻碱元/吨150.00150.000.000.00%库存纯碱库存万吨44.4232.4511.9736.89%重碱库存万吨22.2513.019.2471.02%轻碱库存万吨22.1719.442.7314.04%利润氨碱法元/吨877.001069.00-192.00-17.96%联碱法元/吨1378.101849.10-471.00-25.47%中游玻璃供应日熔量万吨/日16.1916.050.140.87%玻璃产能利用率%239.00239.000.000.00%开工率%78.8879.14-0.26-0.33%现货价格沙河元/吨1800.001433.00367.0025.61%德金元/吨2240.001800.00440.00-12.20%库存周度库存万重量箱4527.205854.40-1327.20-22.67%利润石油焦元/吨685.00577.00108.0018.72%天然气元/吨355.00285.0070.0024.56%煤制作气元/吨378.00272.00106.0038.97%下游建筑用玻璃房屋新开工面积:累计同比%-20.40-21.200.80-3.77%房屋竣工面积：累计同比%17.0017.90-0.90-5.03%国房景气指数%93.3693.41-0.05-0.05%汽车用玻璃产量：汽车当月值万辆303.98295.308.688.68%产量：汽车当月同比%24.5023.600.900.90%期货单位当期值前次值变化幅度纯碱价格2405收盘价元/吨21782460-282-11.46%2409收盘价元/吨18742035-161-7.91%2403收盘价元/吨165017899-16249-90.78%价差05-09价差元/吨304425-121-28.47%03-05价差元/吨224-1586416088-101.41%基差05基差元/吨272-10282-2820.00%09基差元/吨57641516138.80%注册仓单纯碱仓单数量张12041234-30-2.43%玻璃价格2405收盘价元/吨201520123-99.05%2409收盘价元/吨16831755-72-99.05%2403收盘价元/吨10241592-568-0.23%价差05-09价差元/吨3322577529.18%03-05价差元/吨659163496304.29%基差05基差元/吨-4048-88-183.33%09基差元/吨8146-138-94.52%注册仓单玻璃仓单数量张38337670.00%下游品种玻璃纯碱产业核心数据观测 更新日期：20240304现货上游纯碱 请务必阅读正文之后的免责声明 玻璃&纯碱数据监测图库 玻璃期货成交量下降 玻璃期货持仓量回落 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 玻璃仓单数量继续下降 5-9价差小幅回落 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 玻璃产量小幅上升 纯碱-玻璃价差小幅下跌 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱期货成交量小幅下降 纯碱期货持仓量反弹 数据来源：Wind资讯 数据来 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 纯碱仓单数量持续减少 纯碱基差小幅下降 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱库存受春节影响累库 纯碱现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 纯碱产量小幅上升 纯碱5-9价差维持低位 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 汽车产量小幅上升 下游房地产景气指数下滑 数据来源：Wind资讯 数据来 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。