黑色金属
- 钢材：市场情绪降温，期现货价格冲高回落。本周五大品种钢材表观消费量环比回升约70万吨，建材贡献主要增量。钢厂利润恢复，电炉钢产量回升，螺纹钢产量周度回升至200万吨以上，其余品种产量回落。短期市场以区间震荡思路对待。
- 铁矿石：期现货价格小幅回落。铁水日产量小幅回升，盈利钢厂占比回升至60%以上，铁水产量下降过程或较为曲折。铁矿石发运量和到港量均环比回落。中期来看，矿石供应增加仍是大趋势。钢厂利润是支撑铁矿石价格主要因素，短期价格仍将高位震荡，需注意高供应对价格的压制。
- 硅锰/硅铁：现货价格小幅反弹，盘面价格高位震荡。硅锰6517北方市场价格5980-6080元/吨，南方市场价格6000-6100元/吨。锰矿现货偏弱，外购锂云母生产利润7963元/吨，外购锂辉石生产利润904元/吨。硅锰开工率30.76%，较上周减0.7%；日均产量25412吨/日，增95吨。北方复产，南方电费成本上涨导致开工率走低。75硅铁价格报5900-6000元/吨。5月份钢厂招标进行中，市场预期偏弱。下游需求停滞，动力煤价格上涨带动硅铁价格走强。短期铁合金价格或以区间震荡为主。
有色新能源
- 碳酸锂：主力2609合约下跌4.99%，结算价195740元/吨，减仓52614手。SMM报价电池级碳酸锂195000元/吨，期现基差-900元/吨。澳洲锂辉石CIF报价2900美元/吨，环比下跌45美元。锂矿供应偏紧，可售库存低位，产线开工率下滑。需求端中下游排产积极，但高价阻碍采购，持续去库。市场成交尚可。预计高位偏强震荡，关注20日线附近支撑，耐心等待止跌后逢低布多机会。
- 工业硅：主力2609合约下跌0.52%，结算价8690元/吨，减仓11302手。华东通氧553#报价9300元/吨，期货升水45元/吨，基差走强。北方开工低迷，西南复产推迟，供需双弱、产能过剩、库存高位。工业硅贴近成本定价，成本端受焦煤带动，跟随焦煤节奏呈现区间行情。近期焦煤回调，工业硅同步下跌。工信部发布2026年节能降碳监察工作通知或已被市场消化。建议谨慎观望。
- 多晶硅：主力2606合约上涨1.64%，结算价37470元/吨，增仓1468手。钢联最新N型复投料报价37500元/吨，N型硅片报价0.92元/片，Topcon电池片报价0.335元/瓦，Topcon组件报价0.76元/瓦。仓单数量15280手，环比增加230手，5月老仓单集中注销。社会库存下滑，但终端需求不足，价格博弈激烈。预计价格底部震荡，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。
农产品
- 美豆：CBOT市场11月大豆收跌1.90%，结算价1183.50美元/吨。美国农业部数据显示，当周大豆出口销售净增102,059吨，为市场年度低点。民间出口商报告向未知目的地出口销售252,000吨大豆。南美方面，阿根廷大豆收割率41%，较上年同期低140万公顷，干燥凉爽天气将加速收割。预计阿根廷本市场年度大豆产量为5,000万吨。
- 豆菜粕：进口大豆集中到港冲击性利空预期充分，逢低成交增多，但市场整体悲观情绪持续。下阶段豆粕供应维持宽松，阶段性成本支撑为主要逻辑，关注定价端美豆行情预期指引。菜粕方面，油厂陆续复工复产，压榨开机回升，带动菜粕市场货源供应稳步放量，短期内价格缺乏单边涨跌驱动，大概率同步豆粕行情运行。
- 油脂：中东局势及国际原油行情不稳定是主要情绪监控指标，阶段性影响中性。棕榈油方面，内生柴乐观消费预期下供需收紧是支撑高位行情的基础，高油价及美豆油牛市行情维持市场看涨情绪。豆油方面，成本支撑逻辑增强且季节性供需宽松压力计价充分，菜油现货支撑逻辑减弱，后期豆油市场表现会强于菜油。
- 生猪：全国生猪均价9.6元/kg，短期或持续窄幅波动调整。市场供应充足，屠宰企业采购偏顺畅，情绪低迷。农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，或启动调控措施推动存栏量回归绿色区域。短期现货抛压预期抬升，近月及09生猪期货合约升水不稳，注意风险。
- 玉米：市场粮源多集中于贸易商，余量充足，贸易商低价售粮意向一般。新季小麦即将上市，处于腾库阶段，超期稻谷拍卖传闻对市场利空。下阶段国内外天气市场行情或依然有，叠加贸易成本支撑，不宜过分悲观。整体或维持区间震荡。
