东兴晨报

核心观点与关键数据

1. 中美经贸磋商
   中美双方在韩国举行经贸磋商，就解决经贸问题和拓展合作进行交流，中方愿推动经贸关系健康稳定发展。

2. 服务贸易数据
   2026年一季度，我国服务进出口总额18229亿元，同比增长2.3%，服务贸易逆差4138.6亿元，同比缩小1001.5亿元。

3. 生产资料价格
   4月份，全国生产资料市场价格环比上涨8.2%，其中成品油、煤炭、有色金属价格显著上涨，化肥、钢材价格环比微涨或下降。

4. 生猪价格
   5月上旬，生猪（外三元）价格为9.6元/千克，环比下降2.0%。

5. 中毛贸易数据
   2026年1-3月，中毛贸易额达6.02亿美元，同比增长20.5%，其中对毛出口3.1亿美元（增长25.3%），自毛进口2.92亿美元（增长15.8%）。

6. 经营主体登记
   2026年第一季度，全国新设经营主体509.8万户，其中企业207.4万户，个体工商户301.4万户。

7. 反垄断专项行动
   市场监管总局开展“破除妨碍统一市场和公平竞争卡点堵点专项行动”，旨在规范竞争秩序，促进全国统一大市场建设。

8. 全球经济增长预测
   欧佩克将2026年全球经济增长预测维持在3.1%，2027年预测维持在3.2%。

9. 超越GDP评估体系
   联合国推出“超越GDP看板”评估体系，基于可持续发展目标指导社会发展。

10. 投资者保护宣传日
    证监会定于5月15日举办“5.15全国投资者保护宣传日”活动，主题为“心系投资者携手共行动”。

行业研究：食品饮料行业复苏趋势

• 现金流修复信号
  2026年一季度，食品饮料行业经营性净现金流同比转正（+20.21%），自由现金流同比转正（+32.47%），行业进入“现金流边际修复”阶段。

• 子板块复苏分化

  • 第一象限（强复苏）：预加工食品（现金流高增长）、调味品（双增）。
  • 第二象限（待观察）：啤酒（自由现金流负）。
  • 第三象限（修复中）：休闲零食（经营性现金流负，自由现金流正）。
  • 第四象限（筑底期）：白酒（双负，仍处出清阶段）。

• 复苏主线
  B端与C端分化明显，餐饮供应链修复、连锁餐饮扩张和渠道补库是主要驱动力。预加工食品、啤酒、软饮料等率先改善，白酒、乳品等仍受周期或基数影响。

• 投资策略
  优先关注现金流修复强的预加工食品、啤酒、调味品龙头（如安井食品、盐津铺子、贵州茅台），C端板块待现金流与利润共振。

• 风险提示
  宏观经济复苏不及预期、餐饮需求恢复缓慢、行业业绩恢复不及预期等。

公司动态

• 中国巨石：投资建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线，总投资443.12亿元。
• 恩捷股份：拟在四川自贡投资50亿平方米锂电池隔离膜项目。
• 博威合金：拟出售电池资产给INOX SOLAR AMERICAS，收购价款约4.13亿美元+附加费用。
• 深圳燃气：拟投资建设东莞深燃综合能源项目，投资额不超过24.24亿元。
• 钱江生化：拟将原厂区资产划转至启潮生物，划转净值约22.49亿元。

分析师评级与免责声明

• 行业评级：食品饮料行业“中性”。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。