化工日报：基差继续走弱，关注中美会晤情况

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4829元/吨，较前一交易日变动-7元/吨，幅度-0.14%；EG华东市场现货价4932元/吨，较前一交易日变动-4元/吨，幅度-0.08%；EG华东现货基差100元/吨，环比-14元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-162美元/吨，环比+6美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-27元/吨，环比-14元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存为77.3万吨，环比-6.2万吨；主港延续去库，预计库存将继续下降。

供需逻辑：

• 供应端：上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷中低位运行；中东局势影响下海外乙二醇装置负荷下降至低位，4~5月中东方向货源面临阶段性断档，进口到港量明显回落，同时我国EG出口明显增加，6月进口能否恢复仍存变数。
• 需求端：聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高；若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。
• 库存：MEG主港去库拐点已显现，平衡表连续去库下乙二醇港口去化将加速。

策略

单边：中性。美伊拉锯中，短期供应恢复仍需时间，4~6月大幅去库格局不变；在霍尔木兹海峡通行问题未解决之前，原料趋紧不变，关注中美会晤是否带来转机。

跨期：无

跨品种：无

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期

图表

包含价格与基差、生产利润及开工率、国际价差、下游产销及开工、库存数据等图表。

研究员与联系人

陈莉、梁宗泰、杨露露；刘启展、梁琦

免责声明

报告基于可靠公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，观点和判断仅反映发布当日，投资者需自行判断。