化工日报：需求拖累，关注中美会晤情况

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4691元/吨，下跌138元/吨至2.86%；华东现货价4820元/吨，下跌112元/吨至2.27%；现货基差100元/吨，环比下降14元/吨。下跌主要因中美元首会晤预期对美伊局势带来转机，化工板块氛围偏弱。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-158美元/吨，环比上升4美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-31元/吨，环比下降4元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存77.3万吨，环比下降6.2万吨，主港延续去库；本周到港计划偏少，预计库存继续下降。

供需逻辑：

• 供应端：上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷中低位运行；中东局势导致海外装置负荷下降至低位，4-5月中东方向货源阶段性断档，进口量明显回落，同时我国EG出口增加，6月进口恢复存变数。
• 需求端：聚酯和织造减产，下游价格跟涨乏力，织造成品和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝库存压力偏高。若中东紧张局势持续，织造和聚酯开工或进一步下降。
• 库存：MEG主港去库拐点已显现，平衡表连续去库下港口去化加速。

策略：

• 单边：中性。美伊拉锯中，短期供应恢复需时间，4-6月大幅去库格局不变。霍尔木兹海峡通行问题未解决前，原料趋紧，关注中美会晤对通行的影响。
• 跨期、跨品种：无。

风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

• 价格与基差：包括乙二醇华东现货价格、基差、各制程毛利润等图表。
• 国际价差：美国FOB-中国CFR价差图表。
• 下游产销及开工：长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷图表。
• 库存数据：乙二醇华东港口库存及日出库量图表。

研究结论

短期EG市场供需偏紧，库存持续去化，但中东局势不确定性仍存。单边操作中性，关注霍尔木兹海峡通行及中美会晤影响。长期需关注供应恢复及下游需求变化。