黄金（Au）专题报告：全球及中国黄金2026年一季度供需数据解析

黄金（Au） 专题报告 报告日期2026-5-12 2026年一季度全球黄金市场呈现供给增长、需求下降的格局。供应方面，一季度全球黄金总供应量同比增长约2.1%至1230.9吨，但因矿产金产量下滑，创去年二季度以来最低水平。需求方面，一季度全球黄金总需求量（不含场外交易）同比下降约9.1%至1195.9吨，创去年二季度以来新低。其中，受抑于高金价，金饰消费需求持续承压，同比下降23.4%至299.7吨，创2020年二季度以来最低水平；科技用金受益于人工智能等相关应用的持续增长，需求保持稳定，同比增长约1.5%至81.6吨。投资需求方面，受到金价剧烈调整影响有所降温，同比下 国贸期货研究院白素娜 从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 降约5.0%至535.6吨，但分项表现分化较大。其中实物金条消费量高达397.7吨，同比增长约50.1%，为历史高位水平；而黄金ETF在3月遭遇流动性挤兑大幅流出，使得一季度净流入规模仅约62吨，创2024年四季度以来新低，同比下降约73%；但4月投资者重返黄金ETF,单月流入约45吨。 央行购金方面，今年以来尽管俄罗斯、土耳其、阿塞拜疆等央行出售黄金，一度引发央行购金前景担忧，但一季度全球央行仍净购金约243.7吨，同比增长了2.8%，创去年一季度以来的最高水平，表明在当下国际地缘政治秩序加速重构和去美元化趋势持续的背景下，全球央行的购金前景有望维持，从而继续对金价形成坚实支撑。 2026年一季度中国黄金市场呈现供给下降、消费增长的格局。 数据来源：WGC 供应方面，呈现国内原料金产量下降、进口原料金产量增长的特点，一季度二者合计产金136.23吨，同比下降3.27%。需求方面，一季度我国黄金消费量环比增长13.4%、同比增长4.41%至303.292吨；其中受抑于高金价，黄金首饰消费持续承压、工业用金小幅下降，但金条及金币消费量同比大增46.40%，并显著高于金饰消费。 往期相关报告 1.2025年上半年全球及中国黄金供需数据解析202509092、2025年三季度全球及中国黄金供需数据解析202512113、全球及中国黄金2025年供需数据解析20260225 此外，尽管一季度金价剧烈波动调整，但国内黄金的实物需求、投资需求热情不减。一季度国内黄金ETF增仓逾50吨至298.289吨，再创历史新高；黄金进口同比增长约124.59%至368.65吨，其中3月进口量大幅增加至161.86吨，创2024年4月以来最高单月进口量。中国央行一季度增持黄金储备7.2吨，为连续17个月增持、且增持力度加快。 个人建议，仅供参考！ 12026年一季度全球黄金供应情况 2026年一季度，尽管再生金产量维持，但因矿产金产量下降，全球黄金总供应量创4个季度以来新低。据世界黄金协会（WGC）：2026年一季度，全球黄金总供应量达1230.9吨，同比增长约2.1%，但环比下降约6.1%，创四个季度以来新低。其中，矿产金产量约884.7吨，同比增长约2.4%，环比下降约8.6%，创去年一季度以来新低；回收金产量约366吨，同比增长约5.0%，环比增长约0.1%。 资料来源：WGC、国贸期货研究院 资料来源：WGC、国贸期货研究院 22026年一季度全球黄金需求情况 一季度金价自历史高位回落，波动剧烈，资金持续流出，导致全球黄金总需求量显著回落：据世界黄金协会，2026年一季度全球黄金需求总量（不含场外交易）约为1195.9吨，环比下降约10.1%，同比下降约9.1%，创去年二季度以来新低。如果将场外投资计入在内，一季度全球黄金总需求量约1230.9吨，同比增长2%，环比下降约6.1%，创去年一季度以来新低。值得注意的是，尽管一季度需求量小幅增长，但在金价强劲上涨的支撑下，一季度全球黄金需求总值跃升74%，达到创纪录的1,930亿美元。从分项上看，在金价屡创新高的背景下，金饰消费需求持续承压；科技用金持平、投资需求分化、央行维持较大力度净购金，具体分析如下： （1）金饰消费需求方面：在金价屡创新高的背景下，全球黄金饰品消费需求继续受到压制。据世界黄金协会，2026年一季度全球金饰消费量进一步降至299.7吨，环比下降约31.4%，同比下降约23.4%，创2020年二季度以来最低水平；但若从价值角度看，一季度全球金饰需求总值同比依然增长31%，说明全球消费者对金饰的兴趣并未消退。 （2）科技用金方面：尽管金价大幅上涨，但受益于人工智能等相关应用的持续增长，科技用金需求保持稳定。据世界黄金协会，2026年一季度全球科技行业用金需求量小幅下降至81.6吨，环比下降约0.6%，同比增长约1.5%。其中，电子行业用金为69.3吨，环比增长约0.3%，同比增长约3.3%；其他工业用金则受到金价上涨的一定拖累，一季度约10.4吨，环比下降约5.5%，同比下降约8.0%。 资料来源：WGC、国贸期货研究院 资料来源：WGC、国贸期货研究院 （3）投资需求方面：2025年对于黄金的配置需求从央行外溢到了机构和居民端，导致投资需求的激增成为贵金属价格大幅上涨的关键补充驱动。进入2026年，黄金投资需求热情延续，但受到金价剧烈调整影响，需求量有所降温。据世界黄金协会，2026年一季度全球黄金投资需求约为535.6吨，环比下降约11.2%，同比下降约5.0%，创3个季度以来最低水平，且具体分项表现略有分化，金条金币增长显著，但黄金ETF增量则大幅降温。 一方面，受益于黄金货币属性的强化，实物金条和金币的总需求量延续增长态势，一季度消费量为473.6吨，环比增长约10.7%，同比增长约42%，为历史第二高季度水平，贡献主要来自实物金条投资，一季度金条消费量高达397.7吨，环比增长约20%，同比增长约50.1%，主因亚洲市场大举买入黄金投资产品。 另一方面，一季度全球黄金ETFs及类似产品虽延续净流入，但受3月金价剧烈调整影响，北美遭遇流动性挤兑大幅流出，流入规模大幅降温。一季度净流入仅约62吨，创2024年四季度以来新低，环比下降约64.6%，同比下降约73%；其中，3月全球黄金ETFs及类似产品净流出约79吨，创下自2022年9月以来的最大月度降幅。但4月随着金价的企稳回升，投资者重返黄金ETF,黄金ETFs及类似产品，4月持仓反弹45吨至4137吨，该为历史第三高位。此外，全球最大黄金ETF-SPDR持仓水平一季度减少23.28吨至1047.28吨；且4月仍在持续 减少，但5月流出速度略有放缓，截至5月8日，该持仓水平为1034吨，较一季度底减少13.28吨。 资料来源：WGC、国贸期货研究院 资料来源：WIND、国贸期货研究院 （4）央行购金方面：自2025年全球央行购金步伐放缓以及2026年一季度，俄罗斯、土耳其、阿塞拜疆等央行出售黄金，市场一度担忧央行购金前景。但据世界黄金协会，一季度全球央行的净购金力度仍维持强劲：一季度全球央行净购金约243.7吨，环比增长了17.4%，同比增长了2.8%，创去年一季度以来的最高水平。 其中，波兰央行仍为最大官方黄金买家，购金约31吨，其次分别为乌兹别克斯坦中央银行（25吨）、哈萨克斯坦国家银行（13吨）、中国人民银行（7吨），以及捷克、马来西亚、危地马拉、吉尔吉斯共和国、柬埔寨、印度尼西亚、塞尔维亚等央行（1吨或以上）。此外，土耳其央行为最大售金央行（-79吨），并通过黄金掉期额外操作了80吨黄金；俄罗斯和阿塞拜疆均售金超20吨。中国方面，中国央行连续第18个月增持黄金储备。截至4月末，中国黄金储备规模为2321.56吨，较全年年底增加了15.24吨，且3、4月分别购金5.0吨和8.09吨，增持力度进一步加大。 综上，在当下国际地缘政治秩序加速重构和去美元化趋势持续的背景下，尽管有部分央行售金，但全球央行的购金需求有望维持高位，从而继续对金价形成坚实支撑。 资料来源：WGC、国贸期货研究院 资料来源：WIND、国贸期货研究院 资料来源：WGC、国贸期货研究院 32025年中国黄金供需情况 3.1供应情况 据中国黄金协会最新统计数据显示，一季度中国黄金供应整体下降：2026年一季度，国内原料产金81.065吨，同比减少6.178吨，同比下降7.08%；环比减少28.492吨，环比下降26%；进口原料产金55.165吨，同比增加1.578吨，同比增长2.94%；环比增加5.633吨，环 比增长11.4%。国内原料和进口原料共计生产黄金136.230吨，同比减少4.600吨，同比下降3.27%；环比减少22.859吨，环比下降14.4%。 资料来源：中国黄金协会、国贸期货研究院 资料来源：中国黄金协会、国贸期货研究院 3.2需求情况 据中国黄金协会最新统计数据显示，一季度国内黄金消费量整体增加，其中金饰消费延续承压，但金条、金币、ETF等投资需求强劲。2026年一季度，我国黄金消费量303.292吨，同比增加12.8吨，同比增长4.41%；环比增加35.926吨，环比增长13.4%。其中：受国际金价高位运行且大幅波动的影响，国内黄金首饰消费量持续承压；一季度，我国黄金首饰消费量84.620吨，同比减少49.911吨，同比下降37.10%；环比减少9.18吨，环比下降9.8%。与此同时，黄金投资需求强劲，金条、金币成为市场热门投资品类，银行销售渠道金条销量大幅增长；一季度，我国金条及金币消费量202.062吨，同比增加64.044吨，同比增长46.40%；环比增加49.94吨，环比增涨32.8%。此外，高金价推高了工业企业用金成本，工业黄金的需求也随之出现一定程度的下降；一季度中国工业及其他用金量16.610吨，同比减少1.333吨，同比下降7.43%；环比减少4.834吨，环比下降22.5%。 ETF方面，2026年一季度，国内黄金ETF持仓量为298.289吨，再创记录新高，较去年年底增仓量为50.438吨，为连续2个季度增仓超过50吨；且较2025年一季度增长114.88%。 央行方面，2026年一季度，我国增持黄金7.15吨；截至3月底，我国黄金储备为2313.48吨，全球排名上升1位至第5位。从2024年11月至2026年3月，我国已连续17个月增持黄金。 资料来源：中国黄金协会、国贸期货研究院 资料来源：中国黄金协会、国贸期货研究院 资料来源：中国黄金协会、国贸期货研究院 资料来源：中国黄金协会、国贸期货研究院 另外，据上海黄金交易所，2026年一季度上海黄金交易所黄金的累计出库量为345.37吨，与2025年同期相比增加了9.67吨，同比增加了2.9%。据海关总署公布的数据显示，2026年一季度中国进口黄金的量为368.65吨，与2025年同期相比增加约204.51吨，同比上涨约124.59%。其中，3月进口量大幅增加至161.86吨，创2024年4月以来最高单月进口量。上述数据表明尽管一季度金价剧烈波动调整，但国内黄金的实物需求热情不减。 资料来源：上金所、国贸期货研究院 资料来源：上金所、国贸期货研究院 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 分析师介绍： 白素娜：国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理，贵金属与新能源首席分析师，厦门大学应用统计硕士。专注于贵金属、新能源等领域研究，善于根据宏观经济形势和品种基本面为产业客户定制风险管理方案。多次荣获上期所“优秀贵金属分析师”称号；所在团队曾获“大商所优秀期货投研团队”称号。 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，