每日报告精选（2026-05-12 09:00——2026-05-13 15:00）

每日报告精选（2026-05-12 09:00——2026-05-13 15:00）......................................................................2 宏观快报点评：《住房扰动落地，核心通胀仍稳》2026-05-13.......................................................................2宏观快报点评：《以“灵活”应万变》2026-05-12............................................................................................2策略观察：《继续升温：融资大幅买入，市场赚钱效应明显》2026-05-12.....................................................3行业深度研究：公路《地方改扩建“先行先试”，关注五大政策趋势》2026-05-13..........................................4行业跟踪报告：钢铁《钢铁行业周报数据库20260512》2026-05-12.............................................................5行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260510》2026-05-12..............................5行业跟踪报告：建筑工程业《年报和一季报整体承压，洁净室板块增速好》2026-05-12...............................7行业跟踪报告：商业银行《新发贷款利率逐步趋稳》2026-05-12..................................................................8行业专题研究：食品饮料《通胀回升，结构分化》2026-05-12.....................................................................9行业专题研究：煤炭《全球缺电重塑能源投资框架》2026-05-12..................................................................9行业季报：医药《内需强劲，外需旺盛》2026-05-12.................................................................................10海外报告：金斯瑞生物科技（1548）《主业受益行业复苏，传奇生物继续放量》2026-05-13.......................11公司公告点评：恒瑞医药（600276）《和BMS达成协议，研发实力再获认证》2026-05-13.........................12公司首次覆盖：鸣志电器（603728）《步进电机全球领先，机器人业务打开成长空间》2026-05-13.............13公司深度报告：比依股份（603215）《产能扩张打开空间，咖啡机开启第二增长曲线》2026-05-13.............13公司首次覆盖：海天瑞声（688787）《AI数据智能工厂，数据训练稀缺龙头》2026-05-13..........................14公司首次覆盖：电科蓝天（688818）《宇航电源龙头，掘金商业航天》2026-05-12.....................................15公司首次覆盖：江铃汽车（000550）《商乘并举，新能源及出口加速》2026-05-12.....................................16公司首次覆盖：前沿生物-U（688221）《多元业务优化营收结构，创新转型布局小核酸》2026-05-12.........16公司首次覆盖：中青旅（600138）《综合文旅龙头再蓄势，多元化布局筑韧性》2026-05-12.......................17公司季报点评：西部材料（002149）《全年营收稳增长，新域新质应用有望加速》2026-05-12....................18公司年报点评：新凤鸣（603225）《Q1归母净利环比高增，民用丝龙头扩产持续》2026-05-12..................18公司年报点评：华东医药（000963）《医药工业稳健增长，创新潜力逐步释放》2026-05-12.......................19海外报告：超威半导体（AMD.O）《CPU迎来价值重估，看好EPYC系列持续放量》2026-05-12...............20公司年报点评：德昌股份（605555）《家电基本盘稳固，汽车业务打开成长空间》2026-05-12....................20公司年报点评：千禾味业（603027）《业绩降幅收窄，静待否极泰来》2026-05-12.....................................21金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（260506-260508）》2026-05-13.................................................22金融工程专题报告：《2025年报财务类风险预警模型效果更新》2026-05-12...............................................23金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260504-20260508）》2026-05-12..........................................23 每日报告精选（2026-05-12 09:00——2026-05-13 15:00） 宏观快报点评：《住房扰动落地，核心通胀仍稳》2026-05-13 王宇晴（分析师）021-38676666S0880525040119 美国4月通胀：油价冲击持续。4月美国CPI同比3.8%，较2月回升0.5个百分点，高于市场预期的3.7%。此外，4月美国核心CPI同比回升0.2个百分点至2.8%，核心CPI环比回升0.2个百分点至0.4%，均高出市场预期0.1个百分点。具体来看，核心服务分项在4月有明显反弹，是导致通胀环比回升的主要原因。 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 核心通胀反弹：是否需要担心。4月核心通胀的回升主要受到住房分项的统计因素干扰，实际通胀压力仍相对可控。2025年10月，BLS因政府关门未能采集通胀数据。其采取的结转插补方法使得2025年10月的住房通胀数据被明显低估，从而导致以2025年10月基期的2026年4月住房通胀数据出现明显跳升。但若剔除住房分项的影响，美国核心通胀其他分项均相对温和，核心商品分项环比小幅回落，关税传导进展并未明显加速；核心服务分项中医疗服务、运输服务分项环比也有所总若。总体来看，美国通胀压力当前仍相对可控，油价所带来的二次传导效应仍相对有限。 美联储：短期或维持观望。因对住房分项的反弹已有充分预期，且其他核心通胀分项仍维持稳定，市场对本次通胀数据并未有太大反应。后续来看，年内美联储降息与加息的门槛均较高。在美国就业市场仍维持稳健、美联储内部分歧加剧且对通胀的担忧有所增加的情况下，若美伊局势长期陷入僵局导致油价居高不下，美联储或持续维持观望。短期内，中东局势与AI或仍将是影响资产价格的主要因素。 风险提示：地缘冲突再次升级导致美国通胀超预期回升，美国货币政策与贸易政策不确定性水平上升。 宏观快报点评：《以“灵活”应万变》2026-05-12 应镓娴（分析师）021-38676666S0880525040060 总体上，在外部地缘冲击加剧、内部需求不足尚未根本缓解的背景下，货币政策正从“总量扩张”加速转向“结构优化”，通过大规模结构性工具扩容、融资结构转型引导、宏观审慎框架完善等组合拳，在“适度宽松”的总基调下实现更精细化、灵活化的政策投放。未来一个阶段，外部不确定性，包括美伊冲突走势、美联储政策路径等和内部需求修复节奏仍将是决定货币政策进一步加码力度的关键变量。 邵睿思（研究助理）021-38676666S0880125070011 韩朝辉（分析师）021-38676666S0880523110001 利率端，“短期货币市场利率”精确化为“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”，延续了1月结构性降息时央行的表述。4月以来DR001持续下行，当前已迫近1.2%的临时隔夜正回购利率下限。我们认为，央行一方面通过“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”明确了利率锚定目标，另一方面已通过持续的流动性回笼来引导利率合理回归，接下来需关注资金面从此前极度宽松向偏中性的修复过程，但在货币政策支持性立场未变、实体信贷需求偏弱的背景下，资金 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 面也不具备大幅收紧的基础。 汇率方面，新增“为实体经济营造稳定的汇率环境”这一表述，同时延续“防范汇率超调风险”的措辞。今年以来，人民币继续升值，当前离岸人民币兑美元已突破6.8关口。我们认为，中长期人民币汇率升值仍有支撑，但短期央行仍会防范汇率“超调”风险，前期央行已经调整了外汇风险准备金率，后续逆周期因子、外汇存款准备金率等宏观审慎工具依然充足，一旦汇率出现单边过快升值，央行仍有充分的政策工具进行调节。 风险提示：外部环境不确定性；货币政策的不确定性 策略观察：《继续升温：融资大幅买入，市场赚钱效应明显》2026-05-12 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 郭胤含（分析师）021-38676666S0880524100001 市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额升至3.2万亿，日均涨停家数升至106.6家，最大连板数为7.4板，封板率上升至80.6%，龙虎榜上榜家数为60家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至75.2%，全A个股周度收益中位数上升至2.7%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有13个，本期无行业换手率处于99%以上。 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 A股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF资金流出放缓。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至100.9亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：4月私募信心指数较3月下降3.4%，仓位较前期边际下降（截至4/24）；3）外资：流出4.3亿美元（截至5/6），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至22.8%；4）产业资本：本期IPO首发募集为4.7亿元，定增规模为4.8亿元，未来一期限售股解禁规模为381.9亿元；5）ETF：被动资金流出减少，本期净流出750.4亿元，被动成交占比环比下降至5.7%；6）融资：本期净买入额上升至707.7亿元，成交额占比上升至10.7%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。 A股行业配置：外资资金净流入公用事业和计算机，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至5/6）本期公用事业（+11.8百万美元）/计算机（+1.5百万美元）净流入居前，食品饮料（-21.0百万美元）/电力设备（-20.0百万美元）净流出居前；2）融资：