【黑色金属周报】

国贸期货黑色金属研究中心2026-05-11 薛夏泽从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 董子勖从业资格证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01钢材现 货 延 续 上 涨 ， 盘 面 偏 强 结 构 尚 未 走 坏 02焦煤焦炭 钢 厂 利 润 大 幅 改 善 ， 钢 厂 计 划 提 产 增 多 03铁矿石 估 值 步 入 年 内 预 期 高 位 ， 目 前 处 于 左 侧 建 仓 阶 段 01钢材 PARTONE 钢 材 ： 现 货 延 续 上 涨 ， 盘 面 偏 强 结 构 尚 未 走 坏 螺 纹 热 卷 产 量 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 五 大 材 库 存 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 螺 纹 热 卷 库 存 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 焦煤焦炭 PARTTWO 焦 煤 焦 炭： 钢 厂 利 润 大 幅 改 善 ， 钢 厂 计 划 提 产 增 多 行 情 回 顾： 通 胀 预 期 升 温 ， 钢 材 带 领 板 块 继 续 走 强 ◼现货端：第三轮提涨预计下周一落地，现货市场情绪较好，焦煤竞拍价格多数上涨，港口贸易准一湿熄焦1550（周环比+40），准一干熄焦1750（周环比+40），炼焦煤价格指数1358（周环比+11.7）；蒙煤方面，口岸贸易企业报价暂稳，下游市场保持低位询价，蒙煤市场成交氛围趋弱，三大口岸通关依旧高位运行，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1120（周环比+5），蒙5精煤1249（周环比-），河北唐山：蒙5精煤1510（周环比-）。 ◼期货端：节后市场整体分化比较大，受中东停战预期升温影响，原油化工相关品种走弱，黑色板块内部也是铁元素强于碳元素，但市场整体看多情绪依然在，通胀预期较高，资金愿意去买低估值品种。 现 货 市 场 ： 第三 轮 提 涨 下 周 有 落 地 预 期 煤 焦 需 求 ： 依 然 符 合 季 节 性 变 化 ◼依然符合季节性变化：本周五大材产量839.83（-15.00），需求841.16（-68.32），受节假日影响五大材供给和需求下滑，库存略增，市场仍处于旺季去库周期，预计持续到5月底。 煤 焦 需 求 ： 钢 厂盈 利 率 大 幅 回 升 ◼钢厂盈利率大幅回升：本周247家钢厂样本日均铁水产量238.91（-0.01），钢厂盈利率60.17%（+9.09%）。随着成材价格上涨，钢厂盈利率快速上升，不少钢厂计划5月复产，后续铁水可能会快速增长。 焦 煤 供 给： 国 内 供 给稳 定， 蒙 煤 通 关 高 位 ◼国内煤矿产量下降：汾渭数据显示焦煤产量继续小幅下降，钢联产量回升，整体国内供给依然比较稳定。 ◼蒙煤通关维持高位：口岸贸易企业报价暂稳，下游市场保持低位询价，蒙煤市场成交氛围趋弱，三大口岸通关依旧高位运行。 ◼海煤价格偏强运行：澳大利亚远期海外 炼 焦 煤 一 线 主 焦CFR221美 金/吨（+2），澳大利亚远期炼焦煤市场交投氛围清淡，国际市场采买意愿较为谨慎，但市场参与者对后市供应预期偏紧，价格偏强运行。 焦 炭 供 给 ：焦 化 生 产 积 极 ◼焦化生产积极性较高：本周焦炭日均产量合计113.2（+0.1）万吨，焦化利润58（+4），焦企利润保持较好，焦化企业生产积极性较高。 煤 焦 库 存： 节 日 期 间 正 常 去 库 ， 节 后 钢 厂 复 产 可 能 支 撑 需 求 ◼节日期间正常去库：假期部分煤矿停产，库存整体去化，节后钢材价格再度大幅上涨，钢厂复产计划增加，后期需求可能有增量，或支撑价格走强。 煤 焦 库 存： 节 日 期 间 正 常 去 库 ， 节 后 钢 厂 复 产 可 能 支 撑 需 求 ◼本周焦炭总库存1082.4（-8.1）万吨，其中：独立焦化（焦企）库存-3.1万吨（库存80.0）；钢厂库存-5.2万吨（库存685.5，可用天数12.5，较上周-0.2天）；港口库存+0.1万吨（库存316.9） 煤 焦 库 存： 节 日 期 间 正 常 去 库 ， 节 后 钢 厂 复 产 可 能 支 撑 需 求 ◼本周炼焦煤（折精煤）总库存4018.7（-112.5）万吨，其中：矿山库存+0.8万吨（库存496.9，利用率92.4%，较上周+1.1%）洗煤厂库存-15.4万吨（库存574.6，利 用 率38.4%，较上 周0.0%）；独立焦企炼焦煤库存-59.9万吨（库存1034.1，利用率76.1%，较上周+0.1%，可用天数11.9，较上周-0.7天）； 钢厂 焦 化 炼 焦 煤库 存-3.5万 吨（库存778.5，利用率87.1%，较上周0.0%，可用天数12.3，较上周-0.1天）沿海16港库存-7.8万吨（库存649.7）；三大口岸库存-26.8万吨（库存484.9）。 煤 焦 库 存： 节 日 期 间 正 常 去 库 ， 节 后 钢 厂 复 产 可 能 支 撑 需 求 铁矿石 PART THREE 铁 矿 石： 估 值 步 入 年 内 预 期 高 位 ， 目 前 处 于 左 侧 建 仓 阶 段 资料来源：钢联、国贸期货研究院 发 运 量-四 大 矿 山 发 运 维 持 稳 定 资料来源：钢联、国贸期货研究院 发 运 量-分 港 口-巴 西 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。