市场要闻与重要数据
- 纯苯：主力基差155元/吨（-138），港口库存16.20万吨（-1.10万吨），CFR中国加工费128美元/吨（-23），FOB韩国加工费134美元/吨（-22），美韩价差323.4美元/吨（+18.0），华东现货-M2价差135元/吨（-55）。
- 纯苯下游：己内酰胺利润-2723元/吨（-160），酚酮利润-1133元/吨（+0），苯胺利润1757元/吨（-119），己二酸利润-1551元/吨（+78）。开工率：己内酰胺74.87%（+0.23%），苯酚85.00%（+0.50%），苯胺85.59%（-0.78%），己二酸74.60%（+2.10%）。
- 苯乙烯：主力基差201元/吨（-79），非一体化生产利润-434元/吨（+101），华东港口库存129800吨（-4600），商业库存58800吨（-19100），开工率73.9%（+1.9%）。
- 苯乙烯下游：EPS利润302元/吨（-158），PS利润-148元/吨（-158），ABS利润-1467元/吨（-139）。开工率：EPS34.81%（-20.72%），PS46.80%（-0.40%），ABS57.45%（-2.75%）。
市场分析
- 纯苯：伊朗拒绝美国方案，原油价格上涨带动芳烃成本回升。港口库存回落，进口供应偏紧；国内开工低位，但成品油胀库导致重整开工见底。下游需求转弱，苯乙烯检修增多；苯酚开工盘整但利润走弱，PC开工拖累；苯胺开工高位回落，MDI开工尚可但冰箱排产偏弱；CPL开工低位，PA6及锦纶开工偏低拖累；己二酸开工高位但利润偏弱，下游PA66开工回落。
- 苯乙烯：港口库存微幅去库，裕龙、新阳等装置故障检修，淄博峻辰即将检修，后续供应回落预计逐步去库，生产利润或见底反弹。需求方面提货一般，PS及ABS开工低位，白电空调排产偏弱。
策略
- 单边：EB2606合约谨慎逢低做多套保基差及跨期，无跨品种套保建议。
- 风险：美伊和谈进展，霍尔木兹海峡情况，国内外炼厂及裂解装置开工复工进度，油价大幅波动。
图表目录
- 纯苯与EB的基差结构、跨期价差
- 纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差
- 纯苯与苯乙烯库存、开工率
- 苯乙烯下游开工及生产利润
- 纯苯下游开工与生产利润
研究结论
纯苯市场库存回落，进口供应偏紧，下游需求转弱，成本端受原油上涨影响。苯乙烯市场供应回落，库存逐步去库，下游需求表现一般。整体建议谨慎逢低做多EB2606合约，关注美伊和谈、霍尔木兹海峡情况及油价波动风险。
