沪镍&不锈钢周报

大越期货投资咨询部祝森林从业资：F3023048投资咨询证：Z0013626联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 观点和策略 目录 2 基本面 3 技术分析 4产业链梳理总结 一、观点和策略 沪镍观点：近期沪镍冲高回落的走势，本质上是供应端的政策性利好与宏观及基本面“弱现实”相互博弈的结果。一方面，印尼政府削减镍矿配额及对NPI产品征收出口关税的政策预期，共同推升了远期供应短缺与成本抬升的预期。另一方面，硫磺因素有所缓解，LME和上期所镍库存在高位持续累积，下游不锈钢需求偏弱、新能源领域增速放缓令需求端弱现实情况突出，而美联储鹰派信号推迟了降息时间点，加上前期的由JNMC矿山停产等消息引发的供应忧虑已部分计价，导致高位溢价快速回吐，总体呈现“政策情绪炒预期、库存需求拖现实”的格局。 操作策略： 沪镍主力：回落调整，20均线再试多。 不锈钢主力：20均线上下震荡运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析 矿价维稳，海运费持平 镍矿库存：2026年5月7日中国14港镍矿库存总量为755.71万湿吨，较上期上涨19.12万湿吨，增幅2.6%；其中菲律宾镍矿为717.71万湿吨，较上期上涨9.12万湿吨，增幅1.29%；其他国家镍矿为38万湿吨，较上期上涨10万湿吨，增幅35.71%。（来源：Mysteel） 镍矿进口:2026年3月镍矿进口量163.19万吨，环比增加40.81万吨，增幅33.34%；同比增加9.67万吨，增幅6.30%。其中红土镍矿155.44万吨，硫化镍矿7.75万吨。自菲律宾进口红土镍矿139.32万吨，占本月进口量的85.37%。2026年1-3月镍矿进口总量424万吨，同比增加18.00%。（来源：Mysteel） 节后镍价维稳，矿供应开始恢复，国内库存开始回升，前期矿价小幅回落，但印尼政策或使矿价很难大幅回落。 二、基本面分析 沪镍冲高回落，现货跟涨乏力 现货： 本周沪镍价格先扬后抑，现货成交比较清淡，畏高情绪浓重。贸易环节“循环开票”整顿，出货受限。 数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心 电解镍产量（我的有色） 2026年3月中国精炼镍产量37337吨，环比增加14.53%，同比增加1.83%；2026年1-3月中国精炼镍累计产量105162吨，累计同比增加1.71%。目前国内精炼镍企业设备产能52265吨，运行产能50432吨，开工率96.49%，产能利用率71.44%。 2026年4月中国精炼镍预估产量38830吨，环比增加4.00%，同比增加6.53%。（来源：Mysteel） 精炼镍进出口量 2026年3月中国精炼镍进口量19159.432吨，环比增加2229吨，涨幅13.16%；同比增加10829吨，增幅129.98%。本月精炼镍净进口16875.234吨，环比增加80.95%，同比减少323.69%。2026年1-3月，中国精炼镍累计进口量58156.666吨，同比增加16649吨，增幅40.11%。 2026年3月中国精炼镍出口量2284.198吨，环比增加17吨，涨幅0.77%；同比减少11348吨，降幅83.24%。本月精炼镍净进口16875.234吨，环比增加80.95%，同比减少323.69%。2026年1-3月，中国精炼镍累计出口量8364.763吨，同比减少39540吨，降幅82.54%。（来源：Mysteel） 硫酸镍价格部分上涨（我的有色） 2026年3月中国硫酸镍实物产量26.22万吨，金属产量约5.77万吨（新样本口径60家），环比增31.41%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比56.35%，高冰镍占比35.24%，再生镍占比7.02%，NPI占比1.39%。其中硫酸镍生产镍板用量约1.75万吨。2026年4月预计约5.57万金属吨，环比降3.37%。 LME库存略增，沪镍库存增加 LME库存增加390吨，库存量277788吨。 上期所库存增加502吨，报于71686吨，其中期货库存70388吨。 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加729吨，现货库存25001吨，减少288吨，保税区库存2770吨，持平，总库存为98159吨，比上周增加441吨。 二、基本面分析 镍铁价格继续反弹 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3500元/吨；高镍铁价格上涨20元/镍，收于1160元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格比上周上涨16元/镍，收于1151元/镍，低镍铁价格持平，收于3650元/吨。 2026年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.41万吨，环比增幅5.69%。中高镍生铁产量15.87万吨，环比增幅5.72%。2026年1-4月中国&印尼镍生铁总金属产量62.32万吨，同比降幅8.92%，其中中高镍生铁镍金属产量60.13万吨，同比降幅8.96%。 2026年4月中国镍生铁实际产量金属量2.44万吨，环比增幅8.75%。中高镍生铁产量1.89万吨，环比增幅9.94%；低镍生铁产量0.55万吨，环比增幅4.86%。2026年1-4月中国镍生铁总产量8.92万吨，同比降幅1.55%，其中中高镍生铁镍金属产量6.73万吨，同比增幅0.76%。（来源：上海有色） 镍铁的进口量 2026年3月中国镍铁进口量82.3万吨，环比减少0.8万吨，降幅1.0%；同比减少19万吨，降幅18.7%。其中，3月中国自印尼进口镍铁量79.2万吨，环比减少0.4万吨，降幅0.5%；同比减少19.7万吨，降幅19.9%。 2026年1-3月中国镍铁进口总量256.5万吨，同比减少28.6万吨，降幅10.0%。其中，自印尼进口镍铁量247.3万吨，同比减少31万吨，降幅11.1%。（来源：Mysteel） 镍铁库存 镍铁3月库存可流通17.2万实物吨，折合1.14万镍吨。中高镍铁可流通15.8万吨，折合1.12万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢价格情况 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨312.5元/吨。 本周无锡、杭州、上海上涨350元/吨，佛山上涨200元/吨。 不锈钢粗钢产量 3月份不锈钢粗钢产量379.6万吨，其中200系产量117.11万吨；400系产量68.79万吨；300系产量193.7万吨，环比增长46.8%。 不锈钢进出口量 最新数据：不锈钢进口量为13.62万吨。不锈钢出口量为31.02万吨。 中国不锈钢社会库存 5月8日无锡库存为60.52万吨，佛山库存35.47万吨，全国库存114.53万吨，环比上涨2.41万吨，其中300系库存69.2万吨，环比上涨1.01万吨。 二、基本面分析 中国新能源汽车产销数据 2026年3月，新能源汽车产量为123.1万辆，同比下降3.6%；销量为125.2万辆，同比增长1.2%新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比重达到43.2%。 动力电池 2026年3月，我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%。1至3月累计产量达487.4GWh，同比增长49.3%。 3月国内动力电池装车量为56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。其中三元电池装车量10.7GWh，占比19.0%，环比增长88.1%，同比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，占比81.0%，环比增长122.3%，同比下降1.7%。一季度累计装车量124.9GWh，同比下降4.1%。其中三元电池累计装车量25.8GWh，占比20.7%，同比增长3.3%；磷酸铁锂电池累计装车量99.0GWh，占比79.3%，同比下降5.9%。 数据来源：电池协会、大越期货研发中心 三、技术面 近期沪镍主力合约技术面呈现多重看空信号：MACD红柱持续缩短表明多头动能衰减，KDJ指标在超买区形成死叉并伴随价格回落，持仓量两日内累计减少约2.4万手（降幅13.5%），资金流出迹象明确；黄金分割线和均线支撑在140,000-143,000元/吨区间。尽管短期均线仍维持多头排列，但量能配合下的回调已对上升结构构成考验，短线技术性调整压力显著。 基本面观点 单边策略：沪镍主力：回落调整，20均线再试多。 不锈钢主力：20均线上下震荡运行。 免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!