铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：支撑有限，偏弱震荡为主 铁合金：支撑有限，偏弱震荡为主 锰硅 锰硅：减产暂告一段落，基本面支撑力度不足，关注外部扰动。据铁合金在线，此前行业自主进行的节能减排工作已经停止，内蒙、宁夏的锰硅生产企业已经逐步恢复生产，锰硅产量当周值环比持续增加，截至5月8日当周，锰硅周产量17.79万吨，周环比增加0.38%，连续四周环比增加，内蒙古、贵州、云南地区锰硅生产企业开工率明显回升。需求端，钢招陆续进行中，定价多在6060-6180元/吨。螺纹产量周环比下降5%至196.65万吨，创下近五年来同期新低。钢厂锰硅需求量当周值环比回落，周环比下降2.44%至11.89万吨，同样为近五年来同期新低。成本端，近期锰硅成本支撑偏弱，外盘报价下跌，下游需求有限，刚需采购为主，锰矿价格承压，南非地区洪水来袭，对锰矿生产装运产生一定影响。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比增加0.4万吨至37.5万吨，同比增加约17万吨，样本企业库存大幅刷新近五年来同期新高。综合来看，锰硅供应增加，需求偏弱，库存高位，成本支撑同样有限，基本面支撑力度有限，预计短期锰硅期价维持偏弱震荡走势。 硅铁：成本下降，利润环比小幅回升，基本面整体驱动不足。本周黑色板块整体走势稍有分化，合金走势相对偏弱，硅铁期价走势稍强于锰硅。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5450-5500元/吨。基本面来看，硅铁生产成本环比小幅下降，4月硅铁电价陆续结算，宁夏0.35-0.4元/度，环比下降1-4分，青海电价差异仍较大，0.34-0.44元/度，主流集中在0.38-0.41元/度之间，环比下降1-3分，宁夏、青海地区即期生产成本周环比下降160-200元/吨。供需层面来看，截至5月8日当周，硅铁周产量环比小幅下降1.5%至11.17万吨，同比增加，位于近年来同期中位水平。4月全国硅铁产量46.8万吨，环比增加5.52%，同比增加6.24%。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降2.35%至1.94万吨。创下近五年来同期新低。库存端，60家样本企业库存环比增加6980吨至67110吨，仍低于去年同期水平。综合来看，内蒙、宁夏硅铁生产成本下降，供应小幅回落，库存环比增加，基本面整体驱动力度有限，预计短期硅铁期价同样偏弱震荡运行为主。 1.1期货价格：本周锰硅期价震荡走弱，硅铁期价持稳 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格震荡走弱，硅铁现货小幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走弱，硅铁基差震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅9-1价差位于近年来同期偏低水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：双硅生产成本有不同程度下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅即期生产利润环比下降，硅铁即期生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量连续数周环比回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙古、贵州、云南地区锰硅生产企业开工率明显回升 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降5% 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格持续小幅回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存持续增加，高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：加蓬矿库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存仍处于近年来高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：4月钢厂锰硅库存可用天数环比基本持平，同比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率逐渐回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率震荡回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：4月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：4月全国硅铁产量46.8万吨，环比增加5.52%，同比增加6.24% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁库存：硅铁样本企业库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：4月硅铁库存可用天数环比微降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8期权：硅铁期权20日历史波动率逐渐下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权成交量认沽认购比率震荡回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。