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资金跟踪系列之四十四：市场热度快速回升，两融加速回流

2026-05-11 梅锴,牟一凌国金证券罗鑫涛Robin

宏观流动性：美元指数小幅回落，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回落。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡偏松，期限利差收窄。
市场交易热度与波动：市场交易热度明显回升，多数行业处于90%分位数以上，其中轻工、化工、电子等板块较高。主要指数及行业波动率均有所上升，钢铁板块波动率居高位。市场流动性指标继续回落，各板块指标在80%历史分位数以下。
机构调研：电子、医药、有色、食品饮料、通信等板块调研热度居前，传媒、金融、建材等板块环比上升。
分析师预测：全A 2026/2027年净利润预测被下调，但房地产、电子、交运等板块预测被上调。中证500、创业板指、沪深300预测被下调。大盘/小盘价值预测被上调，大盘/中盘/小盘成长、中盘价值预测被下调。
北上资金：北上资金活跃度回升，继续净买入A股。基于前10大活跃股，北上在电子等板块买卖总额之比上升；基于持股数量小于3000万股的标的，北上主要净买入电子、计算机、公用事业等板块，主要净卖出通信、有色、化工等板块。
两融市场：两融活跃度回升至2026年1月下旬以来高点，两融主要净买入电子、化工、有色等板块，仅纺服板块净卖出。多数板块融资买入占比上升，两融净买入各类风格。
龙虎榜：龙虎榜交易热度继续回升，石油石化、轻工、汽车等板块买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金与ETF：主动偏股基金仓位有所回升，主要加仓石油石化、煤炭、化工等板块，减仓通信、交运、军工等板块。主动偏股基金与小盘成长/价值相关性上升。新成立权益基金规模回落。ETF延续被大幅净赎回，红利、券商等ETF被主要净申购，股票ETF主要净卖出电子、电新、金融地产等板块。个人/机构持有为主的ETF均被净赎回。
共识度：ETF和北上的买入共识度回落，两融和龙虎榜的买入共识度回升。