摘要
本周欧线集运期货呈V型走势，整体上涨。主力合约EC2606上涨3.35%，近月合约EC2605上涨0.94%，远月合约普遍下跌。班轮公司积极挺价，马士基提涨$500/FEU至$2900-3050/FEU。美伊地缘局势缓和引发期市波动，EC2605-2608近月合约收涨，EC2609-2703远月合约除EC2612外均下跌。
市场逻辑
即期市场：班轮公司5月下半月报价$3000-3500/FEU，但市场反应一般，EC2605可能高估。6-8月旺季或将发布更高涨幅函，EC2606已提前计价，需关注6月涨价函和地缘紧张程度。警惕地缘冲突影响欧洲通胀、消费信心和经济，削减中欧贸易和旺季货源。
中东地缘：美伊围绕霍尔木兹海峡争夺白热化，核心问题未解决，以黎谈判前景不明。班轮上半年重返苏伊士运河可能性低，年底复航不确定。红海危机导致2024-2025年6月SCFIS均值较5月高出50%以上，EC2606/EC2605价差预计扩大。
交易策略
下周建议“空EC2605、多EC2606”反套。主力合约EC2606支撑位2200-2250点，压力位2500-2550点。
供给端
全球运力规模：5月9日全球运力34097315TEU，周环比增长0.12%。3月新船订单量1226.74万TEU，占现有运力36.1%。未来五周约6%航次取消。
航线运营：亚欧、跨太平洋、跨大西洋运力规模分别达547106TEU、556024TEU、165308TEU，周环比增长0.99%、0.76%、0.46%。未来689个航次中约43个取消。
上海→欧洲：Week20-27舱位配置规模28.6-30万TEU，待定航次约0-3万TEU。
班轮公司运力：全球7537艘集装箱船，船效方面4月准班率提升至47.49%，创近10个月新高。霍尔木兹海峡本周仅通航1艘船，大量船舶转入暗航状态规避打击。
需求端
出口经济体：中国4月出口贸易额3594亿美元，同比增14.1%，环比增12%。对欧盟、英国出口分别增长13.4%、9.6%。上周港口吞吐量694.7万TEU，环比增4.4%。
进口经济体：欧盟3月零售销售环比增1.1%，4月服务业PMI终值47.6。欧元区5月Sentix指数-16.4，现状和预期指数分别-21.5、-11.3。英国4月服务业PMI终值52.7。
