格林大华期市早班车---三油两粕（20260511）

核心观点与关键数据

• 库存情况：国内豆油库存环比下降，但同比增加；棕榈油库存同比大幅增加；菜油库存环比增加，同比减少。
• 现货价格：豆油、棕榈油价格环比小幅波动；菜油价格环比下跌。棕榈油进口利润为负。
• 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比为2.88。
• 外盘动态：美伊备忘录分歧导致国际原油上涨，美豆油高位运行；马棕榈油整体上涨但波动加大。

市场逻辑分析

• 豆油：五一假期后短暂补货，但进入需求淡季；巴西大豆进口高峰将至，工厂开机率上升，豆油库存将快速增加。
• 棕榈油：宏观驱动为主，跟随国际原油和马棕榈油走势。
• 菜油：5-6月菜籽、菜油进口量远高于去年同期，供应偏空，需求清淡，价格无优势。
• 综合：宏观驱动仍是主导，资金加持植物油多单，天气升水炒作预期仍在，植物油继续下跌动能不足，可逐步布局新多单。

交易策略

• 单边：植物油进一步下跌空间有限，可逐步少量布局新多单。具体合约压力位与支撑位如下：
  • Y2609：压力位8900，支撑位8482；
  • Y2701：压力位8794，支撑位8288；
  • P2609：压力位12000，支撑位9580；
  • P2701：压力位10800，支撑位9174；
  • OI2609：压力位12000，支撑位9130；
  • OI2701：压力位10060，支撑位9095。
• 现货：豆粕、菜粕价格环比下跌，基差走弱，短期豆粕价格重心运行于2800-3000元/吨区间；菜粕供应不缺，但价格受资金支撑。

研究结论

• 基本面：供应压力下价格低廉吸引资金介入，整体价格重心上移，贸易商多进行买盘面空基差行为。
• 中线策略：逢低买入思维，天气升水炒作预期提供支撑。

重要事项

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