核心观点与市场逻辑
- 外盘油脂：美伊谈判受阻导致国际油价高位振荡，美豆油净多持仓创历史新高，显示上行格局；生柴政策落地与厄尔尼诺预期支撑马棕榈油，但技术压力位引发调整需求；豆油因五一假期前油厂开机率上升预期承压，贸易商采购谨慎；棕榈油虽受油价坚挺与超级天气驱动，但五一假期前追高风险较大；菜籽油需求清淡且新菜籽上市，但转基因污染传闻及超级天气炒作提供支撑。
- 植物油整体：供应忧虑主导，战争溢价风险出清，厄尔尼诺减产预期增强，具备长线走强基础，但五一假期前建议部分获利了结，等待回调买点。
关键数据
- 国内食用油库存（截至2026年第17周末）：总量199.04万吨，环比增0.19%，同比增3.35%；豆油92.20万吨（环比降0.65%，同比增33.49%），棕榈油69.79万吨（环比增0.58%，同比增103.83%），菜油37.05万吨（环比增1.59%，同比降58.50%）。
- 现货价格（截至4月27日）：豆油8830元/吨（环比降110元），基差297元/吨（环比降116元）；棕榈油9760元/吨（环比降40元），基差-18元/吨（环比降37元）；菜油10270元/吨（环比涨40元），基差573元/吨（环比降9元）。
- 油粕比：主力豆油与豆粕合约油粕比2.85。
- 豆粕现货：报价2967元/吨（环比涨1元），基差2917元/吨（环比降18元）。
- 榨利：美豆5月盘面榨利-371元/吨，巴西5月盘面榨利-60元/吨。
- 大豆到港成本（美湾5月船期）：张家港正常关税4187元/吨，巴西5月船期3890元/吨；美湾CNF报价533美元/吨，巴西CNF报价494美元/吨；加拿大CNF报价593美元/吨；油菜籽广州港到港成本5174元/吨。
交易策略
- 单边：植物油低位多单部分获利了结，等待调整后新买点，不建议追高；压力位与支撑位：
- 豆油：Y2609合约压力位8900/支撑位8482，Y2701合约压力位8794/支撑位8288。
- 棕榈油：P2609合约压力位12000/支撑位9580，P2701合约压力位10800/支撑位9174。
- 菜油：OI2609合约压力位12000/支撑位9130，OI2701合约压力位10060/支撑位9095。
- 现货：五一假期前谨慎操作，关注基差变化。
重要事项
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