美伊和平进程反复 原油盘面下探回升

发布时间：2026-05-09 10:15:05作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 5月8日，原油期货主力合约收跌1.61%至624.5元。 持仓量变化 5月8日收盘，原油期货持仓量：-753手至34205手。 背景分析 库存去化速度加快，区域结构性短缺风险显现。高盛指出全球库存约101天消费量，5月底或降至98天，仍高于紧急阈值，但区域分布不均;南非、印度、泰国、台湾地区面临成品油短缺风险。 后市展望 当前盘面预期结构已切换为“美伊和平解决”，不过问题在于能否兑现：若兑现，原油基本面紧平衡逻辑逆转，盘面有较大下行修复空间;若证伪，海峡封锁延续叠加旺季需求抬升，盘面将复制4月下旬强势反弹路径。 研报正文研报正文 资讯： 美伊和平进程出现明显反复。5月7日凌晨美伊在霍尔木兹海峡发生交火事件，因航行问题相互指责并发动袭击，但美方姿态保持克制，参联会主席凯恩、防长赫格塞斯均表态当前事件“未达到重启大规模作战的门槛”，停火协议仍维持，伊朗方面对此保持沉默。停战备忘录方面，原报道媒体Axios澄清从未报道过协议即将达成，特朗普表示伊朗接受提案是“大的假设”，伊朗权宜委员会成员Rezaei通过国家通讯社Press TV公开拒绝美方提案，要求美方为对伊战损支付赔偿，伊朗官员另表示美方14点方案“不切实际”。伊朗官方至今未通过巴基斯坦中介给出正面回复，特朗普威胁若伊朗不配合将恢复军事打击。以色列国防部长卡茨表示“很快可能需要再次对伊朗采取行动以确保政权多年内无法威胁以色列”。 盘面：外盘下探回升，多头情绪边际回暖。Brent 6月合约收100.06美元/桶(-1%)，盘中早段因协议预期下跌约5%;WTI 6月合约收94.81美元/桶(-0.28%)，盘中触及低位后随Rezaei拒绝消息触发反弹。SC主力合约夜盘629元/桶。盘面成交保持活跃，多空持仓变化有限，整体仍处高位震荡区间。 供给：海峡封堵格局未改，绕道路径运力受限。高盛估计经霍尔木兹的出口已降至正常水平的4%，约2万名船员仍滞留于2000艘船只上。即便达成协议，未卸货物积压、区域基础设施受损、伊朗水雷清除等因素将令油价维持高位较长时间。中东产能关停规模维持9.1mb/d峰值水平，伊拉克为期限买家提供大幅折扣但提货需买家自担海峡通行风险。美国出口创历史新高，承担全球替代采购压力。 需求：库存去化速度加快，区域结构性短缺风险显现。高盛指出全球库存约101天消费量，5月底或降至98天，仍高于紧急阈值，但区域分布不均;南非、印度、泰国、台湾地区面临成品油短缺风险。石脑油、LPG、航煤等成品油可用缓冲被快速消耗;4月全球石油消费较2月可能下降约360万桶/日，集中于航煤与石化进料的需求破坏。北半球旺季抬升预期与高油价负反馈博弈延续，需求端对盘面支撑中度偏强。 库存与结构：美国上周原油库存下降2.3mb至457.2mb，去库幅度低于Reuters预期的3.3mb，去化边际放缓。高盛预测Brent峰值若中断持续可能升至140-150美元，但高价将抑制需求。Dated Brent对期货升水边际收窄，期现 结构在备忘录预期发酵下出现松动信号。SC内外价差仍偏宽。 结论：过去两个交易日盘面波动放大主要由备忘录与美伊交火事件驱动。备忘录问题进展不理想，伊朗未正面回应、原报道媒体公开辟谣、伊朗官员公开拒绝14点方案，本质上仍是一份停火框架，并未触及海峡、核问题、制裁三大根本矛盾。美伊交火事件虽发生但美方姿态克制，局势仍处可控区间。当前盘面预期结构已切换为“美伊和平解决”，不过问题在于能否兑现：若兑现，原油基本面紧平衡逻辑逆转，盘面有较大下行修复空间;若证伪，海峡封锁延续叠加旺季需求抬升，盘面将复制4月下旬强势反弹路径。 操作建议：观望为主。备忘录处于悬案状态、伊朗官方回应未明，方向无法判断。 风险提示：伊朗正式拒绝美方提案或核条款明确反对;以色列单方面对伊采取军事行动，地缘冲突重启;备忘录达成且海峡通行加速恢复。 关联品种关联品种原油所属公司：信达期货