原油周报：原油：盘面强正套运行，密切关注美伊战争发展

原 油 ： 盘 面 强 正 套 运 行 ， 密 切 关 注 美 伊 战 争 发 展 罗鸣从业资格：F03153527投资咨询资格：Z0023753联系方式：020-8881803213660510357 2026年3月9日 品种观点 ◼策略： 观点：供应方面，霍尔木兹海峡约承担了全球20%-25%的石油出口，已暂时事实上封闭。由于海峡已经封锁一周且战争已涉及到部分能源装置，伊拉克已开始削减产量，伊朗也已停止从其哈格岛终端装货，后续仍有更多因不可抗力带来的减产及停产预期。需求方面，因供应中断而陷入区域性短缺，印度获得美国临时豁免，可增加俄罗斯原油进口以作替代，此外中国、日韩、欧洲均对中东的油品依赖度较大，面临巨大供应威胁下下游减产不断。本轮区域战争的烈度和持续性均远超市场预期，霍尔木兹海峡短期通航希望较小，内外盘油价均有机会持续冲高，同时，需注意后续油价过高带来的宏观衰退风险。 ◼策略： 1.单边：前期多单谨慎持有2.套利：正套谨慎持有3.期权：观望 1、行情回顾 原油行情回顾 p上周油价连续单边上行，主要由于中东战事爆发，霍尔木兹海峡封闭，油价持续单边上行 沙特大幅上调2026年4月至亚洲、欧洲和美国OSP官价 上周内外盘价差大幅拉大，主要由于油运费及保费成本大幅增加 2、供应分析 欧佩克1月原油产量环比12月减少23万桶/日 l据彭博，2026年1月OPEC组织原油产量为2883万桶/日，环比2025年12月减少23万桶/日. 上周美俄原油出口量环比下降 上周美国原油周度产量环比增加21.1万桶/日 原油产量（kbd）数据来源：彭博、钢联、万得、广发期货 p截至2月27日当周，美国战略石油储备库存为415.44万桶，环比暂无变化。 4、需求分析 原油价格迅速走高，美联储降息预期大幅减弱 欧元区信心指数回升 亚洲成品油裂解价差同样表现强劲 上周美国成品油库存去库为主 美国炼厂开工环比增加，成品油表观消费环比增加 上周新加坡油品库存环比增加 上周主营炼厂开工环比增加，地炼开工环比增加 上周国内汽油产量环比下降，柴油产量环比上升 上周中国汽油商业、柴油商业库存环比小幅上升 5、供需展望 全球原油浮仓库存环比大减 原油库存环比变化：美国、欧洲累库，中国港口库存增加 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 证监许可【2011】1292号 注：数据来源自彭博、钢联、隆众、百川资讯 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks