宏观&行业消息：Leviathan Metals Corporation（利维坦金属公司）拟募资1000万美元推进博茨瓦纳铜矿及波黑银锌铅矿勘探，募集资金将用于博茨瓦纳、澳大利亚及波斯尼亚和黑塞哥维那的钻探及其他勘探活动。
走势评级：锌——单边观望——组合偏空
盘面：节前沪锌主力合约收于24315元/吨，涨幅0.54%；成交量4.13万手，持仓量增加895手至9.08万手，技术面MA5日均线下穿MA10日和MA120日均线，技术面略有转弱。
供应：国内矿端复产顺利，环比产量上升明显，同比减量仅0.8%；进口矿端环比增加31.8%，同比增加51.8%；港口库存去化时间点与TC变化一致，三月矿端不短缺，四月后出现问题；冶炼端现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至8000元/吨左右，企业总体利润处于高位；TC价格连续回落至1100元/吨左右，一体化企业总体利润仍高位，原材料供应量修复将推高锌锭产量。TC持续下行是矿端和冶炼共同作用的结果，两者因时间差阶段性同时发生问题。总体来看，锌锭产量或上升。
需求：下游镀锌出现拖后腿情况，镀锌周度开工消耗完复产逻辑后无继续增长动力，目前处于历史同期相对低位，周度库存快速累增，反映终端需求不足；镀锌利润虽有修复但仍在负值，短期内提高开工率意愿不足，叠加国内消费季节性旺季结束，消费可能进一步回落，可能导致镀锌产量再度下降，短期内对锌需求不足。供需两端皆向利空方向偏移。月度以上以偏空对待为主。
库存与结构：LME库存连续去化，但国内社会库存和上期所库存连续季节性累增，出主力合约外，期现和月间结构维持Contango结构。
结论：空单持有；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。
操作建议：空单持有；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。
风险提示：基建对镀锌需求上升。
