宏观&行业消息
上期所公布劳动节期间工作安排，调整部分金属期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例。具体调整如下：
- 铜期货（cu2703、cu2704）、铝期货（al2703、al2704）、锌期货（zn2703、zn2704）、铅期货（pb2703、pb2704）、氧化铝期货（ao2703、ao2704）：涨跌停板幅度10%，套保持仓保证金11%，一般持仓保证金12%。
- 铸造铝合金期货（ad2703、ad2704）、线材期货（wr2703、wr2704）、不锈钢期货（ss2703、ss2704）：涨跌停板幅度8%，套保持仓保证金9%，一般持仓保证金10%。
- 螺纹钢期货（rb2703、rb2704）、热轧卷板期货（hc2703、hc2704）：涨跌停板幅度7%，套保持仓保证金8%，一般持仓保证金9%。
- 镍期货（ni2704）、锡期货（sn2704）：涨跌停板幅度12%，套保持仓保证金13%，一般持仓保证金14%。
走势评级
锌——观望
盘面
夜盘沪锌主力合约收于23935元/吨，跌幅2.03%；成交量7.63万手，持仓量减少1599手至10.79万手。技术面MA5日均线上穿MA10日和MA120日均线，技术面略有好转。
供应
- TC继续下跌，但已接近去年最低位，下方空间有限。
- 矿端未来可能较大规模复产。
- 矿港库存与去年同期持平，历史同期中等偏上，显示供应不缺。
- 冶炼端产量高位，未随TC下跌而明显下降。
- 一体化厂家利润修复，原材料不缺且有利润，产量预计维持高位。
需求
- 下游镀锌开工处于历史同期最低位，复工进度大幅延后。
- 镀锌板卷产量仅高于2020年同期，亦为历史同期偏低位置。
- 周度库存快速累增，反映终端需求不足。
- 镀锌利润仍在负值，短期内提高开工率意愿不足，可能延后镀锌复产。
- 供需两端均向利空方向偏移，月度以上以偏空对待为主。
库存与结构
- LME库存连续去化。
- 国内社会库存和上期所库存连续季节性累增。
- 期现和月间结构维持Contango。
结论
单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。
操作建议
单边转入观望；可配合铝做强弱价差，多铝空锌1:1。
风险提示
矿端复产不及预期。
