广发期货日评20260508

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：基本面韧性逐步兑现，资金情绪乐观盘面维持偏强运行 昨日碳酸锂期货延续偏强区间运行，早盘高开后锂电权益板块回调压制情绪盘面走弱，午后情绪再度好转盘中主力一度突破20万上方，近期基本面预期改善逐步兑现叠加消息面扰动反复，资金心态持续乐观。截至收盘主力合约LC2609上涨1.52%至199060，资金活跃日内维持增仓。基本面来看，4月产量数据维持小幅增加，但上周开始周度产量数据已有小幅下滑，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计供需缺口逐步体现。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，但5月材料排产预期整体均有上调。上周社会环节库存开始去化，近期上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存持续下降趋势，电芯厂和贸易商库存稳步增加。整体而言，供应端消息面扰动较多，现实层面原料缺口扩大，下游排产和补库预期也有好转，基本面具备韧性，进一步上行驱动的风险主要在于高估值和市场潜在复产预期，价格底部已经抬升下方支撑仍然较强。目前来看市场心态持续乐观，短期价格预计维持偏强区间运行，昨日主力短暂突破20万，日内观察上方是否逐步站稳，近期短线操作多单逢高可适当减仓控制风险，中期仍维持逢低布局思路，后续关注进口补充的恢复和贸易实际成交情况。 天然橡胶：原料价格持续上涨，短期胶价偏强震荡 供应方面，国内产区开割稳步推进，新胶集中上量预期逐步升温；海外产区虽有降雨但干旱程度未得到有效缓解，初期胶水释放偏慢，原料高价支撑关注，后续物候变化情况。需求方面，随着检修企业开工逐步恢复，样本企业产能利用率将逐步提升，目前半钢胎企业非欧洲订单表现充足，将利于半钢胎企业生产快速恢复，全钢胎整体订单表现一般，或限制整体生产提升幅度。综上，天胶成本端强支撑，叠加国内进口量处于季节性下滑周期，港口现货库存或开启去库拐点，重利好提振下胶价呈现偏强整理，后续关注海外产区物候变化情况。 焦煤：竞拍上涨为主，成交回暖，补库需求支撑 昨日焦煤期货震荡调整走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，价格上涨为主，蒙煤报价近期跟随期货上涨，五一假期口岸闭关3天，阶段性减少进口供应，关注柴油紧缺是否对蒙煤供应带来实际扰动。供应端，国内煤矿开工小幅走高，原煤日产继续提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，煤价上涨将刺激5月份通关量保持高位。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，4月中旬开始旺季逐步显现，预计五月表需继续向好。由于成本推升，4月24日主流焦企提涨第三轮，主流钢厂计划节后接受。库存端，库存结构总体健康，随着补库推进资源并向下游转移。美伊延冲突有缓和迹象，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面向平衡偏紧转变。策略方面，黑色产业链共振上涨给予市场信心，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1200-1400，套利多焦煤空焦炭。 鸡蛋：产区供应正常，余货压力有限 供应端，4月份在产蛋鸡存栏量下降，需求提振强于预期，月内库存明显下降，导致蛋价超预期上涨。根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断5月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.29亿只，环比减幅0.82%，鸡蛋供应量延续减少趋势，供应压力进一步缓解。需求端，鸡蛋供应稳定，市场消化平稳，贸易商按需采购，市场余货压力有限。全国生产环节平均库存0.94天左右，流通环节库存1.02天左右，整体来看，当前市场整体库存处于偏低水平，各环节对后市预期转强，看涨情绪持续升温，市场交投氛围整体偏稳。但现阶段养殖端盈利水平偏高，或带动老鸡延淘意愿提升，进而使得后续供应延后释放。需持续跟踪在存栏量变动，蛋价冲高后，短期可能存在技术性回调压力。 [宏观金融] 股指期货：TMT持续火热，股指集体收涨 【市场情况】 周四，主要指数全部高开，盘面交易情绪保持高涨。上证指数收报0.48%，报4,180.09点。深成指收报1.18%，创业板指收报1.45%，沪深300指数收报0.48%、上证50指数收报0.09%，中证500收报1.26%、中证1000指数收报1.63%。个股情况涨多跌少，当日3,512只上涨（128涨停），1,831只下跌（55跌停）。 分行业板块看，TMT持续火热，涨幅居前的行业包含：通信设备上涨5.37%、电子元器件上涨3.12%，文化传媒上涨2.77%，机器人概念活跃。能源系板块回调，跌幅居前的行业包含：煤炭下跌4.97%、石油天然气下跌4.38%、石油化工下跌4.26%。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报0.46%、0.13%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报1.35%、1.74%。四大期指主力合约基差贴水随风险偏好修复有所收敛，IF主力合约基差-38.11点，IH主力合约基差-17.19点，IC2主力合约基差-72.00点，IM主力合约基差-86.91点。 【消息面】 国内要闻方面，国家外汇局统计数据显示，截至4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。中国4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金。 海外要闻方面，日本央行3月会议纪要：多名成员认为日本央行维持政策利率在0.75%是恰当的；各方担忧油价上涨会引发通胀再度升温；成员一致认为，日本央行应随着经济与物价形势向好，持续加息。欧盟各国与欧洲议会议员就一项经简化的里程碑式人工智能（AI）法规达成一致，其中包括推迟实施时间。简化举措的出台，源于企业抱怨监管规则重叠和繁文缛节削弱了其与美国及亚洲竞争对手抗衡的能力。德国3月季调后制造业订单环比增5%，预期增1%，前值增0.9%；同比增6.3%，前值增3.5%。 【资金面】 5月7日，A股市场交易量保持高位，当日合计成交额3.15万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了270亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日1262亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼992亿元。 【操作建议】 美股AI产业链全面受益，AI从概念验证期进入商业落地期，上游硬件、软件服务等领域收入增量贡献开始显现，科技龙头资本开支持续向AI倾斜，带动上游半导体与设备公司业绩改善，产业扩张趋势仍在延续。A股2025年上市公司实现营收同比增长1.2%。而海外方面，停火延续使得宏观波动率下降。进入5月，展望宏观重要事件集中在特朗普访华和6月重启降息机会，美伊谈判则陷入拉锯，再度升温可能性较低，整体偏向于积极的宏观环境。建议关注IF、IC上行空间，考虑搭配期权构建领口组合。 贵金属：中东地缘冲突反复贵金属盘中冲高回落 【市场回顾】 周四，伊朗军方因美国与部分地区国家对伊朗沿海民用区域发动空袭并袭击了驶向霍尔木兹海峡的油轮，伊朗军方随后对海峡周边的3艘美军驱逐舰进行打击。当天美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示，3艘美军驱逐舰当天“在遭受攻击的情况下成功穿越霍尔木兹海峡”。特朗普称，美舰“未受损”，但袭击方伊朗“严重受损”，同时再次威胁如果伊朗不尽快达成协议，美国未来将采取“更强硬、更猛烈”的打击。据美国广播公司记者当地时间5月7日在社交媒体发帖称，特朗普刚刚接受了电话采访，否认美军袭击伊朗意味着停火结束。特朗普表示，“这只是轻轻地敲打敲打，停火还在持续，依然有效”。据央视，美国官员称，特朗普政府目前正寻求重启利用海空力量支援护送商船穿越霍尔木兹海峡的“自由计划”行动，国防部官员给出的时间表显示，最早可能就在本周。 美国财政部和国务院7日在官网上公布针对伊朗和古巴的新一轮制裁措施，把来自伊拉克和古巴的多名个人和实体列入“特别指定国民清单”（SDN清单），从而向伊朗和古巴施压。 5月7日，特朗普表示，他与欧盟委员会主席冯德莱恩进行了“愉快的通话”，并将给予欧盟至7月4日的时间来履行其在贸易协议中的义务，否则美国将把关税提高到更高水平。美国贸易法院裁定，特朗普最近征收的10%全球关税违规，判定这种全面关税在20世纪70年代的一项贸易法下缺乏合理依据。最新裁决并未全面禁止征收这10%的关税，该裁决仅适用于发起诉讼的两家公司。 周四央行公告显示，中国4月末黄金储备报7464万盎司（约2321.6吨），环比增加26万盎司（约8.1吨），3月末为7438万盎司（约2313.5吨），为连续第18个月增持黄金。波兰央行行长表示，波兰央行目前持有595吨黄金储备，并计划将其增至700吨。世界黄金协会报告显示，4月全球黄金ETF重新转为66亿美元净流入，其中欧洲地区流入规模最大，北美和亚洲地区亦保持净流入。 隔夜，在市场预期美伊接近达成临时协议之际，国际油价大幅回落，风险偏好上升提振全球股票市场，强劲的投资和ETF购金需求提振黄金等贵金属价格，以白银为代表盘中大幅冲高，然后美盘后段美伊双方再度爆发小型的军事冲突，同时美国持续加强对伊朗的经济制裁，油价止跌金银价格则应声回落。国际金价开盘后前期持续震荡走强最高涨至4764美元但受美伊冲突反复价格随即回落抹去当日大涨幅，收盘报4685.02美元/盎司微跌0.12%；国际银价在多国强劲的实物需求提振下，上行驱动更强盘中一度突破80美元但后段回落，收盘报778.382美元/盎司，涨幅1.36%。 【后市展望】 美伊冲突持续将延长霍尔木兹海峡封锁加剧能源供应紧张并推高相关能化商品价格并提振美元需求，通胀压力持续使全球央行货币政策短期或收紧，资金信心受挫贵金属ETF等资产被抛售有待修复。美国受到地缘冲击国内经济滞胀风险加剧使居民生活成本增加抑制消费意愿，民意压力下总统特朗普或寻求更加高效的方式来缓和冲突的影响，随着流动性改善，市场计入冲突后资产将呈现结构性分化。5月特朗普访华前若美伊谈判实现突破则油价回落有望提振贵金属，另外周五将公布美国非农数据，美联储官员也将陆续发言，同时中国央行外汇储备数据将受到关注。短期市场走势仍有反复但投资需求强劲支撑黄金延续区间偏强震荡，反弹上方面临4850美元的阻力，单边追多需谨慎或运用期权构建牛市价差组合。 在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，大量资金流出导致价格承压，但高油价未来有望加速新能源的替代叠加国内工业需求韧性，现货紧俏对白银存在溢价支撑。短期白银跟随黄金反弹在80美元附近存在阻力，等待中东冲突缓和原油价格回调后可买入看涨期