行情分析
- 上游：西北地区电石价格上涨25元/吨。
- 供应端：PVC开工率环比下降1.38个百分点至73.58%，处于近年同期中性水平；乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，上海氯碱、宁波镇洋等装置仍在检修，开工率继续下降。
- 需求端：PVC下游平均开工率回落0.20个百分点至49.01%，较去年同期增加5.07个百分点；但房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，1-3月全国房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积下降10.4%，新开工面积下降20.3%。
- 出口：3月出口数据较好，但上周出口签单环比走弱。
- 库存：社会库存继续下降，但仍偏高，库存压力较大。
- 政策：中共中央政治局会议强调稳定房地产市场，加强地下管网规划建设。
- 风险：美伊冲突报道带动原油价格下跌，化工品价格承压，但霍尔木兹海峡封锁未解除，供需双降下PVC下跌空间有限。
期现行情
- 期货：PVC2609合约低开后增仓震荡下行，收盘5163元/吨，跌幅2.70%，持仓量增加32352手至986600手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4915元/吨，V2609合约收盘价5163元/吨，基差-248元/吨，走强31元/吨，处于偏低水平。
基本面跟踪
- 供应：福建万华、新浦化学、宁波韩华等装置影响下开工率下降；新增产能方面，50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化等已于2025年下半年投产。
- 需求：房地产整体改善仍需时间，1-3月各项数据同比降幅较大。
- 库存：截至4月30日当周，PVC社会库存128.44万吨，环比减少1.19%，但同比增加95.11%，仍偏高。
- 成交：截至5月3日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落13.00%，关注政策提振效果。
研究结论
- PVC价格震荡下行，供需双降下下跌空间有限，但库存压力和房地产需求疲软仍存风险。
- 关注中东局势进展和房地产政策动向。
