【行情分析】
上游电石价格稳定，PVC开工率持续上升至80.75%，仍处近年同期高位；下游开工率小幅回落，但整体仍偏低。印度BIS政策延期至12月24日，台塑下调报价，中国对印度PVC反倾销税上调50美元/吨，四季度出口预期减弱，但9月出口签单尚可。社会库存小幅增加，库存压力较大。房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅扩大，销售、施工增速下降，30大中城市商品房成交面积处于近年同期最低水平，改善需时。氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高。新增产能方面，万华化学50万吨装置已量产，天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望、嘉兴嘉化等陆续投产或试车，PVC产业无实际政策落地，但反内卷与老旧装置淘汰政策将影响后续行情。内蒙三联等检修结束，成本支撑减弱，期货仓单高位，期价跌破前低，市场低迷，预计近期PVC偏弱震荡。
【期现行情】
PVC2601合约增仓震荡下行，收盘4611元/吨，跌幅0.26%，持仓量增23646手至1338957手。基差走强29元至-51元/吨，处于中性偏低水平。
【基本面跟踪】
供应端：宁波镇洋、内蒙亿利等装置提升产量，开工率持续上升。新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望、嘉兴嘉化陆续投产，目前部分装置低负荷运行。需求端：房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅扩大，销售、施工增速下降，1-9月数据同比降幅显著，改善需时。30大中城市商品房成交面积环比回落，关注利好政策提振效果。库存方面，截至11月6日当周，PVC社会库存环比增1.13%至104.16万吨，同比增26.42%，库存偏高（隆众仓储库容扩大）。
【研究结论】
PVC短期供强需弱，库存压力较大，成本支撑减弱，期货仓单高位，市场低迷，预计近期偏弱震荡。长期看，产能过剩问题仍需政策解决，房地产改善需时，出口预期减弱，价格承压。
