核心观点与关键数据
- 上游：西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比下降0.92个百分点至79.87%，仍处于近年同期中性偏高水平；乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，宁波台塑、陕西金泰等装置仍在检修。
- 下游：春节假期后第七周，PVC下游平均开工率回升2.64个百分点至50.73%，较去年农历同期增加1.82个百分点，但下游抵触心理增加，订单不理想；房地产仍在调整阶段，1-2月份投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅较大，整体改善仍需时间。
- 库存：截至4月10日当周，PVC社会库存环比增加0.01%至134.15万吨，比去年同期增加78.10%，库存压力仍然较大。
- 出口：国内价格持续下跌，外商表现谨慎，PVC出口签单放缓。
- 期货：PVC2605合约减仓震荡下行，收盘于4917元/吨，跌幅0.77%，持仓量减少41776手至435096手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价下跌至4810元/吨，V2605合约期货收盘价在4917元/吨，基差为-107元/吨，走弱40元/吨，处于偏低水平。
研究结论
- PVC市场延续偏弱震荡，下游需求恢复但订单不理想，库存压力较大，乙烯法装置开工降幅不大，电石法开工提升给予弥补。
- 美伊协议可能停火，地缘溢价消退，但中东局势仍不稳定，行情波动大，需注意控制风险。
- 基差走弱，期货仓单3月底注销施压现货市场，短期PVC价格承压。
