行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定，但乙烯和电石价格持续上涨，主要受霍尔木兹海峡供应紧张影响。
- 供应端：PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，处于近年同期中性偏高水平。乙烯法装置（如新浦化学、浙江嘉化）有降负荷预期。
- 需求端：下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，但较去年同期仍减少3.13个百分点。房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，整体改善需时间。
- 出口：亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转。
- 库存：社会库存上周继续增加，目前仍偏高，隆众将华东、华南仓储库容从21家增至41家。
- 政策：生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型。
期现行情
- 期货：PVC2605合约低开后减仓震荡下行，收盘于5735元/吨，跌幅1.31%，持仓量减少46728手至855380手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价下跌至5710元/吨，基差为-25元/吨，走强106元/吨，处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：新增产能（万华化学、天津渤化等）已于2025年下半年投产，嘉兴嘉化于2025年12月试生产。
- 需求端：房地产数据持续疲软，1-2月投资下降11.1%，销售下降13.5%-21.8%，新开工下降23.1%-23.3%，施工下降11.7%，竣工下降27.9%-26.9%。
- 库存：截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，同比增加63.89%，仍偏高。
- 成交：截至3月15日当周，30大中城市商品房成交环比回升43.23%，但仍在历年同期偏低水平，关注两会政策利好。
研究结论
- PVC价格偏强震荡，主要受上游供应紧张（霍尔木兹海峡）和化工品集体情绪高涨驱动。
- 下游需求恢复缓慢，房地产改善需时间，库存压力仍存。
- 若霍尔木兹海峡不能恢复通航，价格或继续偏强。
- 基差走强，但整体库存仍偏高，需关注政策刺激和需求实质性改善。
