【行情分析】
PVC市场低开后震荡运行。上游方面，西北地区电石价格上涨；供应端，PVC开工率环比下降1.71个百分点至71.87%，处于近年同期偏低水平，且下周内蒙亿利、山东恒通等装置将提升开工率，供应小幅增加。下游方面，PVC下游平均开工率回落至33.86%，较去年同期减少12.13个百分点；五一假期下游开工下降，社会库存小幅增加，目前仍偏高。出口方面，3月出口数据较好，中国出口报价有优势，PVC出口签单保持韧性。房地产方面，1-3月房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，改善仍需时间；五一假期商品房成交面积环比回落，政策能否提振销售需关注。地缘政治方面，美伊谈判未敲定，霍尔木兹海峡封锁，化工品价格下跌，PVC下跌空间有限，需关注中东局势进展。
【期现行情】
期货方面，PVC2609合约低开减仓震荡，收盘5145元/吨，跌幅0.92%，持仓量减少7684手至978916手。基差方面，华东地区电石法PVC主流价下跌至4910元/吨，基差为-235元/吨，走强13元/吨，处于偏低水平。
【基本面跟踪】
供应端，受乐山永祥、青岛海湾、万华化学等装置影响，PVC开工率继续下降至71.87%；新增产能方面，50万吨/年的万华化学等装置已于2025年下半年投产。需求端，房地产投资、销售、新开工等同比降幅仍较大，1-3月全国房地产开发投资同比下降11.2%，销售面积下降10.4%，新开工面积下降20.3%。库存方面，截至5月7日当周，PVC社会库存环比增加0.92%至129.62万吨，同比增加95.83%，五一假期下游开工下降导致库存小幅增加，目前仍偏高。
【研究结论】
PVC供需双增下，下跌空间有限，但需关注中东局势及房地产政策变化。建议控制风险，关注下游需求恢复情况及地缘政治动态。
