行情分析
- 供应端：PVC开工率环比增加0.16个百分点至69.47%，但仍处于近年同期偏低水平。下游平均开工率继续回落0.42个百分点至40.9%，较去年同期减少3.41个百分点。印度PVC进口关税暂免至6月底，但受雨季及海运费影响，外需难有较大提升。中国台湾台塑7月份出口报价继续下跌。社会库存小幅减少，但整体仍偏高。
- 需求端：2026年1-5月，房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，投资、销售、新开工、施工面积同比增速进一步下降。商品房成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。
- 上游原料：乙烯供应紧张缓解，价格持续下跌，乙电价差缩小。国内装置远期仍有检修，开工率小幅回升，仍处于近年同期偏低位。鄂尔多斯氯碱、新疆宜化等装置仍在检修，PVC供应将略有减少。
期现行情
- 期货：PVC2609合约低开后减仓震荡运行，最低价4458元/吨，最高价4540元/吨，收盘于4469元/吨，跌幅0.40%，持仓量减少2839手至1325614手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价下跌至4385元/吨，V2609合约期货收盘价4469元/吨，基差-84元/吨，走强16元/吨，处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：受山东恒通、上海氯碱、济源方升等装置开工提升影响，PVC开工率环比增加0.16个百分点至69.47%。新增产能方面，50万吨/年的万华化学、40万吨/年的天津渤化等已投产，但整体开工率仍偏低。
- 需求端：房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-5月房地产开发投资同比下降16.2%，商品房销售面积下降10.8%，新开工面积下降22.6%，施工面积下降12.3%，竣工面积下降23.4%。整体改善仍需时间。
- 库存：截至6月21日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升6.62%，但仍在近年同期最低水平附近。截至6月18日当周，PVC社会库存环比减少0.78%至126.40万吨，比去年同期增加130.19%，库存仍偏高。
研究结论
预计PVC偏弱震荡。主要原因是：供应端开工率略有回升但仍偏低，检修装置减少供应；需求端房地产投资、销售、开工等同比降幅较大，下游开工偏低，寻低采购为主；印度进入雨季，外需难有提升；原料和房地产需求支撑弱，成交未有明显好转。美伊谅解备忘录达成，原油供给和运输将迎来改善，叠加美联储加息预期，原油价格下跌，进一步压制PVC价格。
