核心观点与关键数据
- 上游：西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比下降1.84个百分点至74.96%，处于近年同期中性水平；乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期，下周部分装置检修，开工率继续下降。
- 下游：房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，1-3月全国房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积和销售额分别下降10.4%和16.7%；清明假期后商品房成交面积环比回升15.52%，但仍处历年同期偏低水平，需求支撑较弱。
- 库存：截至4月23日当周，PVC社会库存环比减少0.92%至129.99万吨，但库存压力仍较大（隆众仓储库容增加）。
- 出口：3月出口数据较好，台湾台塑报价高，PVC出口签单环比走强。
- 期货：PVC2609合约低开后增仓震荡运行，收盘于5153元/吨，跌幅0.98%，持仓量增加2535手至927956手；基差走强26元/吨至-228元/吨，处于偏低水平。
- 地缘政治：美伊协议可能停火，地缘溢价消退，但霍尔木兹海峡仍未恢复通航。
研究结论
- 供需双降：供应端开工率下降，需求端房地产改善缓慢，社会库存虽减少但压力仍存，PVC市场有反内卷预期。
- 价格走势：预计PVC震荡运行，期价已下跌至2月底水平，中东局势不确定性高，行情波动大，需控制风险。
- 关注点：两会房地产利好政策、乙烯法装置开工下降、电石法计划检修、地缘政治变化。
