核心观点与关键数据
- 上游：西北地区电石价格上涨35元/吨；PVC开工率环比下降1.23个百分点至80.12%，降至近年同期中性水平；乙烯法装置（青岛海湾、天津渤化等）将降开工负荷。
- 下游：春节后第四周，PVC下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66%，但较去年同期仍减少4.79个百分点；房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，改善需时间。
- 库存：截至3月19日当周，PVC社会库存环比减少2.55%至137.13万吨，但同比增加64.47%，仍处高位。
- 出口：部分海外装置负荷下降，国内出口价格大幅上涨，部分企业开工较好。
- 期货：PVC2605合约低开后减仓震荡，收盘5853元/吨，跌幅4.41%，持仓量减少50885手至753229手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价5720元/吨，基差-133元/吨，走强27元/吨，处于偏低水平。
研究结论
- 供需：供需好转，社会库存首次环比减少，但库存压力仍大；房地产需求疲软，改善需时间。
- 政策：生态环境部推动PVC无汞化转型，或带来反内卷预期；霍尔木兹海峡通航未恢复，上游原料供应紧张。
- 市场情绪：化工品集体情绪高涨，若霍尔木兹海峡不恢复通航，PVC价格偏强震荡；中东局势消息频繁，行情波动大，需控制风险。
