行情分析
- 供应端：PVC开工率环比下降0.72个百分点至68.09%，降至近年同期最低水平；国内装置检修计划减少，新疆中泰、安徽华塑等装置开工提升，供应将小幅增加。
- 需求端：下游平均开工率回升1.16个百分点至40.11%，但与去年同期持平，仍处于淡季且抵触高价原料；房地产数据持续疲软，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，改善仍需时间。
- 出口：印度PVC进口关税暂免政策仅延期至7月15日，但中东地缘紧张局势推动出口价格持续上涨，上周出口签单大幅反弹，预计中国台湾台塑8月份出口报价将反弹。
- 库存：社会库存继续小幅减少，但仍是高位（隆众将华东、华南仓储库容从21家增至41家）。
- 其他：部分电石厂降负荷导致电石价格小幅反弹；原油价格因停火谈判消息传出而下跌，化工情绪集体回落。
期现行情
- 期货：PVC2609合约低开后减仓震荡下行，收盘于4587元/吨，跌幅0.43%，持仓量减少28376手至1007168手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4515元/吨，V2609合约收盘价4587元/吨，基差-72元/吨，走强26元/吨，处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 供应：山西榆社、广西华谊等装置开工下降，PVC开工率降至近年同期最低水平；新增产能方面，万华化学、天津渤化等50万吨/年装置已于2025年下半年投产，嘉兴嘉化于2025年12月试生产。
- 需求：房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-6月房地产开发投资同比下降18.0%，商品房销售面积下降11.6%，新开工面积下降23.4%，施工面积下降12.5%，竣工面积下降23.7%。
- 库存：截至7月16日当周，PVC社会库存环比减少1.15%至122.33万吨，比去年同期增加86.11%，仍偏高。
- 成交：截至7月19日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落9.88%，仍处于近年同期最低水平附近，关注政策提振效果。
研究结论
- PVC震荡运行；供应小幅增加，需求仍处于淡季且偏低，房地产数据欠佳；库存高位持续小幅去化；印度进口关税到期但中东地缘局势好转；电石价格小幅反弹；原油价格下跌带动化工情绪回落。
