核心观点与关键数据
- 上游:西北地区电石价格稳定,PVC开工率环比下降3.07个百分点至76.80%,处于近年同期中性水平;乙烯供应紧张,海内外PVC市场有降负荷预期,内蒙亿利、宁波镇洋等装置检修,天津渤化、中泰等装置检修推迟。
- 下游:春节假期后第八周,PVC下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09%,较去年农历同期增加1.48个百分点;3月出口数据较好,台湾台塑报价高,PVC出口签单环比走强。
- 库存:社会库存再次下降,但仍是高位,截至4月17日当周,PVC社会库存环比减少2.44%至130.87万吨,同比增加80.85%。
- 房地产:2026年1-3月份,房地产开发投资同比下降11.2%,商品房销售、新开工、施工、竣工面积均同比大幅下降,改善仍需时间;清明假期后,商品房成交面积环比回升,但仍是历年同期偏低水平。
- 基差:4月23日,华东地区电石法PVC主流价下跌至4935元/吨,V2609合约期货收盘价5189元/吨,基差-254元/吨,走强16元/吨,处于偏低水平。
研究结论
- PVC期价高开后震荡下行,V2609合约收盘于5189元/吨,持仓量增加26269手至925421手。
- 市场存在反内卷预期,上游原料乙烯供应紧张,下游需求订单一般,社会库存虽下降但仍是高位。
- 美伊协议可能停火,地缘溢价消退,PVC期价已下跌至2月底水平,但霍尔木兹海峡仍未恢复通航,预计PVC震荡运行,中东局势动荡,行情波动大,需控制风险。
- 房地产市场仍处于调整阶段,PVC下游需求改善需时间,关注两会政策利好能否提振销售。