PVC日报：高开后震荡下行

核心观点与关键数据

• 上游供应：西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比下降2.47个百分点至69.40%，处于近年同期最低水平；新增产能方面，万华化学、天津渤化等装置已投产，嘉兴嘉化试生产。
• 下游需求：房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-4月房地产开发投资同比下降13.7%，商品房销售面积下降10.2%，新开工面积下降22.0%。五一假期后商品房成交面积环比回升27.48%，但仍处同期偏低水平。
• 出口情况：3月出口数据较好，中国出口报价有优势，印度PVC进口关税暂免至6月底，出口签单上周环比走强。
• 库存：截至5月15日当周，PVC社会库存环比增加0.23%至129.92万吨，同比增加102.51%，库存仍偏高。
• 政策影响：工信部开展工业节能监察，对PVC实际产量暂无影响，主要带来情绪提振。

期现行情

• 期货：PVC2609合约高开后增仓震荡下行，收盘于5050元/吨，跌幅0.41%，持仓量增加7339手至1027714手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价下跌至4875元/吨，基差为-175元/吨，走弱9元/吨，处于偏低水平。

研究结论

• 供需双弱：PVC开工率持续下降，但五一假期后下游需求恢复力度有限，社会库存偏高，预计下跌空间有限。
• 风险提示：关注中东局势进展及房地产政策能否提振销售。