基本面分析
- 供应端：PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，处于近年同期中性偏高水平。新增产能方面，万华化学、天津渤化等装置已于2025年下半年投产，嘉兴嘉化于2025年12月试生产。
- 需求端：房地产仍在调整阶段，1-2月份房地产开发投资同比下降11.1%，商品房销售面积下降13.5%，新开工面积下降23.1%。春节后第三周商品房成交环比回升43.23%，但仍处同期偏低水平，关注两会政策利好。
- 库存：截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，同比增加63.89%，库存压力较大。
期现行情
- 期货：PVC2605合约高开后减仓震荡运行，收盘于5860元/吨，涨幅0.39%，持仓量减少24311手至831069手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价上涨至5780元/吨，基差为-80元/吨，走弱55元/吨，处于中性偏低水平。
事件影响
- 上游供应紧张：生态环境部推动无汞化转型，霍尔木兹海峡通航受阻，乙烯和电石价格上涨，PVC市场有降负荷预期，本周新浦化学、浙江嘉化等装置将降负荷。
- 下游需求恢复：春节后下游陆续复产，但房地产投资、销售、新开工等同比降幅仍较大，改善需时间。
研究结论
- 近期PVC价格偏强震荡，主要受上游供应紧张和化工品集体情绪高涨驱动。若霍尔木兹海峡不能恢复通航，价格或继续偏强。社会库存仍偏高，需关注房地产政策能否提振需求。
