行情分析
- 上游：西北地区电石价格稳定。
- 供应端：PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，处于近年同期偏高水平；新增产能方面，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。
- 需求端：下游开工率基本稳定；印度BIS政策终止和反倾销税取消缓解出口担忧，但台塑12月份报价下跌30-60美元/吨，出口签单环比回落；房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处于近年同期最低水平，改善仍需时间。
- 库存：社会库存小幅增加至104.28万吨，比去年同期增加23.44%，库存压力较大。
- 政策：国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准，给予大宗商品一定提振；山东恒通等企业检修即将结束，期货仓单仍处高位。
期现行情
- 期货：PVC2601合约减仓震荡下行，收盘4500元/吨，跌幅0.90%，持仓量减少31263手至990081手。
- 基差：华东地区电石法PVC主流价4435元/吨，基差-65元/吨，走强16元/吨，处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 供应端：河南联创、陕西金泰等装置开工提升，开工率继续增加至80.22%；新增产能方面，万华化学50万吨已量产，天津渤化预计9月底稳定生产，青岛海湾接近满负荷，甘肃耀望和嘉兴嘉化低负荷运行。
- 需求端：房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，1-10月房地产开发投资同比下降14.7%，商品房销售面积下降6.8%，新开工面积下降19.8%。
- 库存：截至11月27日当周，PVC社会库存环比增加0.99%至104.28万吨，比去年同期增加23.44%，库存偏高。
- 政策：关注房地产利好政策能否提振商品房销售。
研究结论
- PVC市场震荡下行，供应端开工率偏高，新增产能逐步释放，库存压力较大。
- 需求端房地产仍处调整阶段，改善需时间，出口利好有限。
- 期货减仓下行，基差走强，市场偏弱震荡，12月传统需求淡季加剧压力。
