【行情分析】
PVC市场震荡下行。上游西北地区电石价格稳定，但PVC开工率持续下降至69.40%，处于近年同期最低水平；下游平均开工率回升至44.52%，但较去年同期仍减少1.93个百分点。出口方面，印度PVC进口关税暂免至6月底，出口签单走强，但台塑6月份报价下跌，4月份出口环比降幅较大。社会库存略有增加，仍偏高。房地产仍在调整阶段，1-4月投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，政策刺激下改善仍需时间。乙烯供应紧张缓解，价格下跌，国内检修季开工率降至最低，但内蒙亿利、包头海平面等装置开工提升，供应小幅增加。下游需求恢复有限，4月出口数据欠佳。美伊谈判未定，霍尔木兹海峡封锁，工信部节能监察政策带来情绪提振，但实际产量暂无影响。期货价格跌至2月底水平，供需双弱下下跌空间有限，需关注中东局势进展。
【期现行情】
PVC2609合约增仓震荡下行，收盘4865元/吨，跌幅2.54%，持仓量增加47119手至1128740手。基差走强47元至-125元/吨，处于偏低水平。华东地区电石法PVC主流价下跌至4740元/吨。
【基本面跟踪】
供应端：四川永祥、青岛海湾、云南能投等装置影响下开工率环比减少2.47个百分点至69.40%。新增产能方面，万华化学、天津渤化等50万吨/年装置已投产，嘉兴嘉化12月试生产。需求端：房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，1-4月投资下降13.7%，销售下降10.2%，新开工下降22.0%。30大中城商品房成交环比回升27.48%，但仍处同期偏低水平，政策提振待观察。库存方面，截至5月15日当周社会库存环比增加0.23%至129.92万吨，同比增加102.51%，库存偏高（隆众仓储库容从21家增至41家）。
【研究结论】
PVC供需双弱，下跌空间有限，注意控制风险。关注中东局势、房地产政策及下游需求恢复力度。
