家电行业2026Q1基金重仓分析：重仓家电比例下降，黑电、厨电及照明获增配

家电2026年05月06日 家电行业2026Q1基金重仓分析 推荐 （维持） 重仓家电比例下降，黑电、厨电及照明获增配 主动偏股型基金重仓家电比例环比有所下降：我们以华创证券家电板块分类为依据（表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q1基金重仓家电持股比例为2.43%，环比-0.71pct；Q1家电超配比例为0.18%，环比-0.54pct。一季度主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比下降，我们认为主要因为市场担忧26Q2家电内销或有高基数压力，以及人民币升值及原材料涨价或对家电企业盈利能力产生影响。展望后续，我们认为国补高基数压力为短期影响，平稳的国补政策仍有望在Q3托举家电内销。家电龙头企业积极向欧美市场以及中东、拉美等新兴市场加速渗透的趋势不变，汇兑及关税等短期影响不改外销收入稳步提升的长期趋势。家电龙头经营稳健，股息率较高，在持仓处于低位，边际下行压力较小的背景下具备较高配置价值。 华创证券研究所 证券分析师：韩星雨邮箱：hanxingyu@hcyjs.com执业编号：S0360525050001 证券分析师：陆偲聪邮箱：lusicong@hcyjs.com执业编号：S0360525050002 白电板块持仓比例有所下降：26Q1基金重仓白电市值占基金重仓总市值的1.19%，环比-0.39pct，重仓白电板块的基金数量环比-136只。其中，基金重仓持股美的集团、格力电器、海尔智家的比例环比-0.27pct、-0.03pct、-0.11pct。在A股所有标的中，白电被超配0.28%，环比-0.33pct。基金重仓白电板块比例下降，预计主要因为1）市场担忧26Q2内销高基数压力；2）铜、铝、塑料等原材料价格上涨引发市场对毛利率表现的担忧；3）人民币升值及关税扰动使市场担忧白电企业出口表现。据产业在线数据显示，26Q1空调内销量、外销量YoY+0.8%、-5.8%。展望未来，白电企业积极布局海外产能，加速渗透欧洲以及中东、拉美等市场的趋势未变，外销收入有望持续提升。白电龙头企业具备业绩确定性高，估值较低，股息率高的属性，在当前持仓比例筑底的阶段具备较高配置价值。 行业基本数据 占比%股票家数(只)800.01总市值(亿元)20,162.851.54流通市值(亿元)18,146.531.73 %1M6M12M绝对表现8.4%2.7%13.9%相对表现1.3%0.6%-13.6% 基金增配黑电、厨电、照明板块：26Q1基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.31%，环比+0.08pct。其中，基金重仓持股TCL电子、TCL科技比例环比+0.04pct、+0.06pct，持仓极米科技、海信视像环比-0.01pct及-0.02pct。26Q1基金重仓厨电的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.06%，环比+0.03pct，重仓其中基金重仓持股老板电器和华帝股份的比例环比+0.03pct以及环比持平。26Q1基 金 重 仓 照 明 的 市 值 占 主 动 偏 股 型 基 金 重 仓 市 值 的0.04%， 环 比+0.01pct，其中民爆光电重仓比例环比+0.01pct。 投资建议：白电方面，白电龙头企业积极开拓新兴市场，有望打开新增长曲线，同时业绩确定性较高，股息率较高，估值较低，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。黑电方面，黑电企业在MiniLED领域技术领先，全球竞争力不断提升，建议关注海信视像及TCL电子。两轮车方面，新国标切换后，市场需求有望向头部企业集中，企业出货表现有望修复。建议关注九号公司、爱玛科技、雅迪控股。厨房小家电方面，企业不断通过自主品牌扩品类追求新业务增长，推荐苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、新宝股份。电动工具方面，受市场需求提升利好，电动工具企业订单有望持续提升，建议关注创科实业、格力博、泉峰控股、巨星科技。另外，我们建议持续关注对美出口韧性较强，存在多项新业务外扩预期的标的，推荐安克创新及春风动力。 相关研究报告 《家电行业深度研究报告：铜铝价格上涨对白电企业盈利影响几何?——成本冲击复盘及展望》2026-03-09《家电行业深度研究报告：国补政策延续，2026年内需压力可控》2026-03-09《家电行业专题研究报告：从人民币升值看汇率波动的传导影响》2026-03-04 风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。 目录 一、主动偏股型基金重仓：2026Q1家电重仓比例环比下降......................................4二、重仓分板块：增配黑电、厨电、照明，减配白电、小家电、家电上游、两轮车、清洁电器、电动工具................................................................................................6三、重仓个股：基金增配TCL电子、TCL科技、老板电器...................................10四、风险提示..................................................................................................................13 图表目录 图表1家电子板块个股.........................................................................................................4图表2 2025Q4、2026Q1子板块市值变动（按2026Q1涨跌幅降序排列）....................4图表3 2017Q1至今基金重仓家电板块持仓比例...............................................................5图表4 2017Q1至今家电板块超配比例...............................................................................5图表5白电重仓基金持仓比例环比回落.............................................................................6图表6白电重仓基金超配0.28%..........................................................................................6图表7空冰洗内销出货量YoY.............................................................................................6图表8空冰洗外销出货量YoY.............................................................................................6图表9黑电重仓基金持仓比例环比持续提升.....................................................................7图表10黑电重仓基金低配0.02%........................................................................................7图表11两轮车重仓基金持仓比例环比下滑.......................................................................7图表12两轮车重仓基金超配0.30%....................................................................................7图表13厨电重仓基金持仓比例环比提升...........................................................................8图表14厨电重仓基金略有超配...........................................................................................8图表15小家电重仓基金持仓比例环比有所下降...............................................................8图表16小家电重仓基金低配0.24%....................................................................................8图表17厨房小家电板块基金重仓持股情况.......................................................................9图表18清洁小家电板块基金重仓持股情况.......................................................................9图表19扫地机线上销售额及增速.......................................................................................9图表20洗地机线上销售额及增速.......................................................................................9图表21照明板块重仓基金持仓比例环比有所提升...........................................................9图表22照明重仓基金低配0.06%........................................................................................9图表23家电上游重仓基金持仓比例环比下降.................................................................10图表24家电上游重仓基金低配0.08%..............................................................................10图表25液晶电视面板价格（单位：美元/片）................................................................12图表26彩电行业销售额及增速.........................................................................................12图表27家电板块重仓市值前20个股持仓情况...............................................................12 一、主动偏股型基金重仓：2026Q1家电重仓比例环比下降 我们选取华创证券家电组跟踪及关注的，主营业务为家电产业链的个股并分类，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本，分析家电板块的重仓持股情况。比例计算方面，重仓基金持仓比例的计算方式为：基金重仓个股的持股市值占