鼎熔岩（301028）2025 年报及 2026 年一季报点评

其他专用机械2026年05月05日 鼎熔岩（301028）2025年报及2026年一季报点评 强推（维持）目标价：17.57元当前价：14.11元 26Q1收入增速加快，产品线进一步延伸 事项： 华创证券研究所 ❖公司发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现收入12.08亿元，同比+5.95%，实现归母净利润2.32亿元，同比+6.93%；公司2026年Q1实现收入3.35亿元，同比+11.4%，实现归母净利润0.58亿元，同比+3.84%。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 评论： ❖收入稳健增长，盈利能力保持优异。公司2025年实现收入12.08亿元，同比+5.95%，实现归母净利润2.32亿元，同比+6.93%；公司2026年Q1实现收入3.35亿元，同比+11.4%，实现归母净利润0.58亿元，同比+3.84%，26年以来收 入 端 同 比 增 速 加 快 ；公 司2025年 及2026年Q1毛 利 率 分 别 为30.92%/30.22%，同比分别+0.32pct/-0.97pct，保持优异水平。 证券分析师：丁祎邮箱：dingyi@hcyjs.com执业编号：S0360523030001 公司基本数据 ❖销售渠道优势强，深化“灯塔客户”。空气压缩机下游应用领域广泛、客户群体庞大、分布范围广，公司目前形成了以广东、江苏、浙江、福建、安徽、山西、湖北、河北、陕西等省为中心销售区域，辐射全国的营销网络；终端客户包括比亚迪、汇川技术、宁德时代、法拉电子、江丰电子、贝莱胜电子、强瑞技术、超声电子、深圳嘉立创、恒工精密、双环传动、高测股份、海天精工、中国中车、五粮液、大博医疗等众多知名企业。此外，公司外延至国外销售网点，构建销售新生态，2025年境外收入0.77亿元，同比+19.46%，毛利率40.71%，好于境内的29.31%。 总股本(万股)38,404.97已上市流通股(万股)24,832.43总市值(亿元)54.19流通市值(亿元)35.04资产负债率(%)42.95每股净资产(元)4.4612个月内最高/最低价16.67/11.46 ❖产品线进一步延伸，聚焦高端产品战略赛道。公司持续进行品类延伸，公司2021年布局真空泵、无油螺杆机、离心机等高端产品；2023年公司高端产品真空泵、无油螺杆机呈现稳健增长趋势；2025年公司离心式压缩机完成产品的试验，并取得订单，同时推进多款不同功率段的离心式压缩机试验。半导体用真空泵、磁悬浮离心压缩机研发工作稳步推进。公司在全系列产品上完善物联智控AI智能诊断系统与设备深度耦合，开发可适配智慧空压站整体解决方案。研发坚持"强基、拓新、提质"原则，创新产品高端领域的应用技术，打造高端、智能、绿色的产品矩阵。 ❖投资建议：考虑到25年下游行业需求情况，我们适当调整盈利预测，预计公司2026-2028年 实 现 收 入13.62/15.33/17.26亿 元（26-27年 前 次 预 测 为15.72/18.58亿元）；实现归母净利润2.70/3.08/3.51亿元（26-27年前次预测为3.04/3.59亿元）。参考可比公司估值，我们给予26年25XPE，目标价约为17.57元。维持“强推”评级。 相关研究报告 《东亚机械（301028）2025年半年报点评：盈利能力保持优异，离心压缩机取得订单打开成长空间》2025-08-31《东亚机械（301028）2024年报以及2025年一季 报点评：盈利能力保持优异，国产替代及品类拓展持续推进》2025-04-28 ❖风险提示：宏观经济波动、市场竞争风险、主要原材料价格波动、研发进展不及预期等。 附录：财务预测表 机械组团队介绍 组长、首席分析师：范益民 上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，8年机械行业研究经验，2023年加入华创证券研究所。2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019、2022、2024年Choice最佳分析师及团队。 高级分析师：丁祎 新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学本科，曾任职于国海证券，华鑫证券，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：胡明柱 哈尔滨工业大学金融工程博士，国信证券应用经济学博士后。具有机械本硕及金融博士复合学历背景。2023年加入华创证券研究所。 分析师：陈宏洋 上海交通大学机械工程博士，曾就职于中泰证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：於尔东 南京大学工学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：朱珠 复旦大学经济学院硕士。曾就职于开源证券，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所