大类资产周度表现及市场高频数据
周度重点宏观逻辑追踪及资产观点
周度海外宏观要点：脆弱停火阶段面临考验
- 霍尔木兹海峡停火状态面临终结，美国与伊朗发生交火，脆弱停火不确定性增加。
- Polymarket市场计价5月“海峡重启”概率低至16%，6月恢复概率仅40%。
- 原油价格再度站上110美元/桶，权益市场滞后于地缘风险，财报季与宏观博弈。
周度海外宏观要点：远端油价上涨，市场短期重回宏观主导
- 远端油价提升导致宏观风偏短期重回主导，标普离散指数回落，Alpha效应弱化。
- 现货油价、近月期货油价和远月期货价格分别承担不同意义，炼厂真实采购油价溢价仍高。
- 基于海峡实质性封控，近端现货价格仍将处于价高溢价，远端合约维持贴水，低波稳定。
周度海外宏观要点：“类滞胀”定价重回
- 10y通胀预期录2.51%，2y通胀预期录3.03%，1y通胀掉期录3.53%，长端通胀预期上行速度快于短端。
- 从ACM框架看，通胀预期快速超越前高进入周期高点，带动美债收益率上升，硬经济惊喜指数回落。
- 若地缘无明显好转，10y美债收益率或突破前高后触及4.60-4.65%，传导至市场。
周度海外宏观要点：通胀高点未出，但Q4-2027H1趋势下行
- 美国3月CPI同比增速录3.3%，低于预期3.4%，核心通胀稳定和读数低于预期安抚市场情绪。
- 实时CPI模型指示5月CPI读数仍将上行至3.56%。
- 年内通胀高点锚定在3.6-4.2%区间，CPI同比高点出现在2Q，年内通胀拐点具备重要意义。
周度海外宏观要点：有些变革远超联储控制范畴
- FOMC申明纪要打分转鹰，利率按兵不动但分歧边际倾向偏鹰，2Q宏观流动性预期偏紧。
- 凯文·沃什的美联储主席提名确认程序推进，其政策追求缩表，货币政策侧重利率政策，淡化前瞻指引。
- 沃什立场鹰派，方法论并不鹰派，对通胀态度有本能的鹰派倾向，但需外部配合。
周度海外宏观要点：短期日元干预、中期油价仍是关键
- 日本当局或动用345亿美元干预外汇市场，日元录得三年来最大涨幅，美元回落。
- 2Q的两种前景：冲突持续导致原油价格反弹，美元指数、挪威克朗、加元和偏能源敞口汇率偏强；冲突缓和则美元回落、非美汇率走强。
周度海外宏观要点：Charts of the Week
- 5月8日美国非农数据预期月增6.5万，前值17.8万，失业率持平4.3%，职位空缺数预期685万。
周度货币组评分：基于波动率调整后风险逆转+Carry变化
- G10货币组综合评分一览（截止5.5），外汇市场高度受到地缘和原油价格影响，G10货币组中打分普遍对美元低估，日元和加元打分转弱。
大类资产周度表现及市场高频数据
固定收益
- 海外固定收益周度表现一览。
- 美债收益率曲线和信用利差追踪。
- 不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差。
- 美国国债发行量及一二级市场供需指标。
汇率市场
- 全球主要汇率周度表现一览。
- 主要国家国债收益率与美债利差走势。
- 中国货币政策框架演进。
- 人民币汇率月频指标。
- 人民币汇率高频指标。
大宗商品
- 全球主要大宗商品周度表现一览。
- 主要大宗商品比价及产业链相对强弱。
- 大宗商品价格与其在权益、债券市场的映射。
- 宏观商品高频数据。
海外权益
- 全球主要指数及美股行业周度表现一览。
- 周度美股风格表现、估值及盈利追踪。
- 美股各板块Best PE与EPS跟踪及与1Q前对比。
- 美股各板块现价PE与EPS跟踪及与1Q前对比。
- 盈利周期定位 - 主要指数 EPS 季度同比趋势。
- 波动率与风险情绪指标。
- Tracking Factors。
加密货币
BOJ后YCC时代
宏观数据全息图及基本面高频数据
实时经济动能
金融条件
财政政策
就业市场
通胀指标
消费需求
- 美国消费数据周频、月频追踪。
- 收入端：个人收入、工资收入、储蓄和其他收入。
- 负债端：家庭资产负债表、负债率、逾期率。
周期定位
- 工业、制造业及库存等周期性指标追踪。
- 美国批发、零售和制造业库存及库销比。
信贷周期
交通物流
- 中美物流高频追踪。
- 亚洲-美国线物流高频追踪。
- 欧洲-美国线物流高频追踪。
- 航空、供应链指数、卡车和航运。
房地产市场
Eurozone
