全球市场观察
- A股与香港市场：A股因五一假期休市，香港市场受外围科技情绪带动上涨，恒指涨1.24%，恒生科技涨2.2%。工业、非必需消费和信息科技领涨，石油股和澳门博彩股偏弱。人民币整体偏强，离岸人民币一度升至6.816，尾盘报6.831。
- 日韩欧市场：日本因黄金周休市，汇市围绕日元干预预期波动，最终略贬0.12%至157.2。韩国股市在AI链条带动下大涨5.1%，SK海力士收涨12.52%创历史新高。韩国4月制造业PMI升至53.6，显示景气改善与成本冲击并存。欧洲STOXX 600跌1.0%，银行和汽车板块领跌；ECB调查显示，若伊朗战争持续，欧元区企业担心燃料、氢气和氦气供应受扰，欧洲再通胀风险上升。
- 美股：美股自历史高位回落，道指跌1.13%，纳指跌0.19%。市场主线重新回到霍尔木兹海峡风险，伊朗袭击韩国商船后，能源板块逆势上涨0.85%，材料和工业板块领跌。亚马逊开放物流网络服务后，联邦快递和UPS分别大跌9.1%和10.5%。
- 美债与美元：美债收益率明显上行，10年期美债收益率升至4.44%，2年期升至约3.95%，美元指数涨至98.44，反映油价飙升后市场继续下调降息预期，市场已完全预期美联储年内不再降息。美国3月工厂订单环比增长1.5%，电脑和电子产品订单环比增长3.6%，显示AI投资仍在支撑制造业。
- 大宗商品：布伦特原油涨5.80%至114.44美元/桶，天然气涨3.13%，全球石油库存已逼近八年低位。贵金属因利率走高而承压，现货黄金跌约2.2%至4,515美元附近，COMEX白银跌3.79%，COMEX铜跌2.31%。比特币v型回升，收盘时逼近8万美元，加密资产波动率在地缘冲突背景下同步抬升。
公司点评
- 中国人寿：1Q26归母净利润同比下跌32.3%至195亿元，主要受权益市场波动影响。新业务价值同比增长75.5%，远超预期，反映负债端产品转型结果。长险新单保费收入857亿元，同比+29.9%，首年期交保费同比增长41.4%。NBVM改善得益于承保结构优化和负债端保证成本压降。展望2Q26E，看好权益市场反弹驱动投资收益增长，维持“买入”评级，目标价小幅上调至34港元。
- 中国财险：1Q26归母净利润同比下跌23.7%至86.3亿元，主要受投资端承压影响。综合成本率同比优化0.3个百分点至94.2%，承保利润同比增长7.5%。车险保费增长将维持低单位数，非车险保费以个人非车意健险增长为主。维持“买入”评级，目标价20港元。
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