2025年，商贸零售行业整体营收保持稳健，扣非净利降幅收窄。行业毛利率稳定，净利率略有下降。细分板块分化明显，跨境电商和黄金珠宝板块表现强劲，而百货商超板块受消费环境、行业竞争等因素影响，净利端下滑。2026年Q1，行业迎来修复，各板块净利均正增，费用端持续改善。专业连锁板块表现突出，跨境电商和黄金珠宝板块稳健增长，百货商超板块净利端企稳。投资建议方面，建议关注出海链中有产品创新大周期的头部公司以及内需方向中经营管理显著改善的公司。
