能源化工周报—MEG：短期偏强运行

短期偏强运行 2026年4月28日 研究所王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇震荡回升，主要原因是供应减量。周初乙二醇港口去库不及预期，市场心态有所承压。周内部分装置短停检修带动供应端减量规模继续扩大，但基于中东局势缓和预期，前半周价格趋稳。随着和谈反复，油价持续回升，能化商品也再度回升。 下周预测：成本端，原油：预计地缘将表现为僵持状态，则原油价格难有明显下滑；煤：局部存窄幅上行可能，关注迎峰度夏备库需求释放情况及贸易商投机需求变化情况。供应端，海外的装置短期内无法恢复正常运行，仅靠国内产能无法弥补中东货源的缺损，煤制开工再度提升空间有限。需求端，聚酯工厂多消化库存以及执行合约为主，减产执行中，预计开工将缓慢下滑。港口库存方面，下游因高价原料持续观望，乙二醇进口到货缺口仍存。 综合来看，预计乙二醇偏强震荡，运行区间为4850-5150元/吨运行，可逢低做多。 二、盘面及现货情况 盘面走势：海峡封锁下供应端的损失愈发明确，价格震荡回升 周内成交195万手，持仓27.39万手（+11.60万手） MEG主力合约4月27日的收盘价为4941元/吨，较4月20日的收盘价4825元/吨上涨116元/吨，整体变化幅度为2.40%。 4月27日结算价为4881元/吨，较4月20日的结算价4815元/吨上涨66元/吨，整体变化幅度为1.37%。 现货内盘：偏高成交4995（4.23），偏低成交4815（4.21） 4.19-4.25周度价格数据 福建：5310元/吨（-65）张家港：4901.5吨（-92）东莞：5310元/吨（-65）东北：4817元/吨（-30.5） 本周基差均值为116.20元/吨，上周均值为65.60元/吨。 乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在150-200元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 减产的情况将会持续，原料的稳定是制约开工最重要的因素 4.21-4.27：60.47% 4.14-4.20：61.47% 石油制开工54.13%，煤制开工66.44%，甲醇制开工62.43% 本周装置变动主要为浙石化装置短停检修，远东联、镇海、福建联合、中科、海南、卫星化学、裕龙、榆能化学装置负荷小幅调整，此外贵州黔希装置重启中暂未出料。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 煤制利润驱动下开工回升，但难以弥补油制开工损失 近期聚酯工厂提货情况有所改善，但主港去库表现偏缓 截止4.23，MEG港口库存为82.55万吨，较上期减少3.7万吨，环比的变动为-0.65%。其中张家港48.95万吨，减少1.50万吨；江阴3.50万吨，增加0.50万吨；太仓27.60万吨，减少1.20万吨；上海及常熟2.50万吨，减少1.50万吨。 4.16-4.22：张家港主港日均发货8000吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4510吨附近。 四、基本面分析 美伊谈判陷入停滞，欧美原油期货涨至两周高点 聚酯头部大厂落实协同减产，中期库存和成本压力提升 聚酯工厂周均负荷为83.56%，江浙织机周均负荷为61.58%。涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考8905元/吨、10070元/吨、9280元/吨，较上期分别跌2.89%、2.94%、2.06%。涤纶短纤华东市场本期均价8125元/吨，较上期均价涨62元/吨，幅度0.77%。聚酯瓶片华东地区商谈区间在8700-9100元/吨，本期均价在8810.00元/吨，较上一报告期涨2.68%。 聚合成本下降，利空聚酯产品价格 短纤大厂和部分非标工厂降负运行，供应有所收缩；需求面，终端需求一般，下游按需采购，心态偏谨慎。综合来看，本周涤纶短纤成本先跌后涨，供需延续供大于求格局。 瓶片供应端在高加工费刺激下小幅回升，部分长停装置重启，尽管部分产能回归，但市场现货流通依然偏紧。需求端表现分化，内需延续清淡，下游企业对高价原料接受度有限，采购以小单刚需为主，外贸订单表现较好。 终端织造始终保持谨慎，价格和库存均难向下传导 内销方面，市场询单意向有所回暖，但受原料价格下行制约，客户观望情绪升温，实际落地订单体量有限，业内同质化竞争愈发激烈。目前织造工厂多数坯布订单仅维持至五月初，中长期订单匮乏。近半数织造企业计划五一停机放假，其中大部分企业放假停机约7天。 截至4.23，吴江地区喷水织机开机率在62.04%（-0.48%），长兴地区喷水织机开机率在64.65%（0%），萧绍地区圆机开机率在52.01%（-1.88%），海宁地区经编开机率在60.00%（0%），常熟地区经编开机率在43.50%（0%）。 即便聚酯工厂促销也难以换来终端的产销放量 4.20-4.24，聚酯产销周内平均估算为6成。 PX-PTA装置检修增多、供给收紧超预期下开始走强，但对长丝销售即下游采购端刺激不及预期；长丝估值偏高同时加弹和坯布持续扩损，导致下游买入谨慎，本周一仅有少部分原料备货低位工厂刚需买入，其他交易日下游均观望为主，下周关注月底假期前聚酯促销和下游补库情况。 中游库存无法向终端转移，聚酯库存持续累积 截止4.23，长丝库存继续上升，供给收缩力度有限。 涤纶短纤主流工厂库存天数为11.80天，较上期增加0.09天。 POY平均库存天数为28.90天FDY平均库存天数为32.50天DTY平均库存天数为34.20天 聚酯切片工厂库存天数14.91天，较上期增加0.83天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商