1请务必阅读正文之后的免责声明部分 2013年2月18日 能源化工期货周报 祈年周报系列能源化工分析师 施鸣 sm0298@bdfut.com 021-62898366-1117 祈年期货研发中心 客服电话：400-882-8558 联系邮箱：research@bdfut.com . PTA 短期震荡偏强，关注节后下游跟进情况 研究结论： 上个交易周 PTA 期货大幅走强。主力 TA1305 合约周开盘 8712 点，周收盘价 8910 点，比前一周结算价上涨 204 点，涨幅为 2.34%。最高价 8920点，最低价 8712 点，成交 1766580 手，周末持仓量为 266136 手。 消息面上，国内外宏观经济数据喜忧参半，目前消息面对商品走势的影响不是十分明显。 产业链上，原油和 PX 价格持续走，成本支撑依然有力。下游市场总体依然偏弱，对 PTA 价格走势造成限制。市场态势仍然是上游强势与下游疲弱之间的分歧。 技术上看，PTA1305 期价沿着 5 日均线稳步攀升，盘中更是创出本轮反弹新高，多头趋势明显。但需谨防回调风险。 整体来看，整体来看，PTA 基本面仍然呈现出上游强劲，下游偏弱的格局。后续关注节后下游需求跟进情况。TA1305 合约建议短线震荡偏多操作。前期多单可持有于 8750 上方。 一、行情回顾 上个交易周 PTA 期货大幅走强。主力 TA1305 合约周开盘 8712 点，周收盘价 8910点，比前一周结算价上涨 204 点，涨幅为 2.34%。最高价 8920 点，最低价 8712 点，成交 1766580 手，周末持仓量为 266136 手。 图 1：郑商所 PTA1305 合约日线图 资料来源：文华财经 湘财祈年 二、宏观面分析 2 月 9 日，包括居民消费价格（CPI）、进出口和新增人民币贷款在内的多个 1 月宏观经济数据密集出炉。根据数据，市场对中国经济复苏达成共识。上述数据中格外值得关注的有两个：其一，1 月新增人民币贷款增加 1.07 万亿创 3 年新高、直接代表流动性充裕程度的 M2（广义货币供应量）大增 15.9%，利好股市；其二，1 月CPI 较上月（环比）增 1%，涨幅继续扩大，中国通胀上行趋势基本确立，宽松货币政策挑战加大。 2 月 13 日-15 日，欧元区、英国、日本等公布的一系列最新数据显示，全球经济复苏形势不容乐观。其中，欧元区去年四季度经济衰退幅度再超预期，环比下滑0.6%，连续第三个季度衰退。环比 0.6%的下滑也是欧债危机爆发（2009 年）以来最大单季跌幅。 2请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 月 15 日-16 日，二十国集团（G20）财长和央行行长会议在莫斯科召开，会后发表的联合声明指出，当前全球经济下行风险减弱，但全球经济增长依然过于疲弱。各方应履行此前作出的改革承诺，推动全球经济稳步复苏并实现强劲、可持续和平 衡增长。 上周五数据显示美国 1 月工业生产下跌 0.1%，差于市场预期的上升 0.2%。 国内外宏观经济数据喜忧参半，目前消息面对商品走势的影响不是十分明显。 三、上下游分析 1，原油价格高位震荡 上周美国原油高位震荡。NYMEX 3 月份原油期货价格报收于 95.86 美元，周内最高 98.11 美元/吨，最低 94.97 美元/吨。全周上涨 0.14 美元/桶，涨幅为 0.15%。 图 2：美 3 月份原油期货周 K 线走势 资料来源：祈年期货 湘财祈年 上周五数据显示美国 1 月工业生产下跌 0.1%，差于市场预期的上升 0.2%，加之欧元区数据疲弱，刺激结利盘打压油价，短期油价有小幅下跌的可能，但总体仍将保持高位震荡的态势。。 2，PX 价格保持坚挺 上周 PX 价格保持坚挺，周末价格在 1699 美元/吨，比前一周上涨了 12 美元/吨，周中一度达到 1707 美元/吨的高位。PX现货供应偏紧，中期内得到缓解的可能性不大，预计短期 PX 价格仍将保持高位。 3请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 3：PX 与 WTI 走势比较图 图 4：PX 价格与 PTA 指数比较图 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 3、下游依然偏弱 上周涤丝市场产销总体依然疲弱，聚酯切片和涤丝价格价格平稳，涤短 1.4D 均价稳定在 11800-11900 元/吨左右。但离春节长假临近，终端纺织企业的开工率将会逐渐降低，对 PTA 价格造成压制。 图 5：聚酯切片价格走势 单位：元/吨 图6：涤丝价格走势 单位：元/吨 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 4请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 7：半光 1.4D 切片与 PTA 指数走势比较图 资料来源：文华财经 全球纺织网 湘财祈年 四、现货价格保持稳定 上周 PTA 现货价格小幅上涨。内盘现货价格至 8875 元/吨左右。外盘现货价格下跌到 1200-1202 美元/吨之间。 图 8：PTA 现货价格与 PTA 期货指数走势比较图 5请务必阅读正文之后的免责声明部分 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 由于 PX 价格持续上涨，以此折算的 PTA 成本重心接近 9500 元/吨左右，PTA 生产亏损依然较大。 图 9：PTA 成本、价格及利润关系 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 装置方面，扬子石化, 3 月 1 日 2 号 35 万吨的装置开始停车检修 9 个月，目前仍在停车状态，另外 1 号 35 万吨产能目前负荷稳定。辽阳石化， 1 号 27 万吨/年的PTA 装置一直停车状态，目前尚未有开车计划；2 号 53 万吨/年的装置目前开工基本维持在 8 成。公司称 5-6 月份 53 万吨/年的 PTA 装置将有计划大修，为期 40-45 天。远东石化，140 万吨/年的 PTA 装置 2012 年 11 月 10 日起停车检修，计划停车 1 个月，目前尚在停车，具体开车时间预计在年后，其余装置运行正常。宁波三菱，装置 1 月 8 日因电力故障停车，原计划停车一周左右，目前已于 1 月 15 日左右重启开车，现在开工正常。逸盛海南，新装置 2012年 11 月 15 日开始试车，目前该装置负荷维持在 5 成左右。 五、综合分析与展望 消息面上，国内外宏观经济数据喜忧参半，目前消息面对商品走势的影响不是十分明显。 产业链上，原油和 PX 价格持续走，成本支撑依然有力。下游市场总体依然偏弱，对 PTA 价格走势造成限制。市场态势仍然是上游强势与下游疲弱之间的分歧。 6请务必阅读正文之后的免责声明部分 技术上看， PTA1305 期价沿着 5 日均线稳步攀升，盘中更是创出本轮反弹新高，多头趋势明显。但需谨防回调风险。 7请务必阅读正文之后的免责声明部分 整体来看，整体来看，PTA 基本面仍然呈现出上游强劲，下游偏弱的格局。后续关注节后下游需求跟进情况。TA1305合约建议短线震荡偏多操作。前期多单可持有于 8750 上方。 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点和见解以及分析方法，报告所载的观点并不代表了公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本报告所载资料、意见及推测只是反映本公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“湘财祈年期货公司”，并保留我公司的一切权利。 分支机构 湘财祈年期货经纪有限公司 上海市虹口区四川北路 859 号中信 1006 室 电话：021-62898366 传真：021-62898711 长沙营业部 郑州营业部 长沙市雨花区芙蓉中路二段 359 号佳天国际新城 郑州市经三路 15 号广汇国贸大厦 A 座 1601 室 北栋 21 楼 电话：0371-65665726 电话：0731-85302660 传真：0371-65665736 传真：0731-85302656 上海北京西路营业部 福州营业部 上海市静安区北京西路信达大厦 1399 号 21 楼 B 座 福州市湖东路 168 号宏利大厦写字楼 21 层 B3-B5、A4-A5 电话：021-62898366 电话：0591-87270809 传真：021-62893585 传真：0591-87270809 深圳营业部 北京建国路营业部 深圳市福田区福华三路 168 号 深圳国际商会中心 606、608 北京市朝阳区建国路 108 号丰树大厦 14 层 02 单元 电话：0755-82835766 电话：010-59817091/59817095 传真：0755-82835701 传真：010-59817088 太原营业部 汉口营业部 太原市小店区平阳路 1 号金茂大厦A座19层A、B号 武汉市新华路139号凯盟大厦7楼 电话：0351-8721093 电话：027-85499321 传真：0351-8721091 传真：027-85556075 8请务必阅读正文之后的免责声明部分