1请务必阅读正文之后的免责声明部分 2013年1月21日 能源化工期货周报 祈年周报系列能源化工分析师 施鸣 sm0298@bdfut.com 021-62898366-1117 祈年期货研发中心 客服电话：400-882-8558 联系邮箱：research@bdfut.com . PTA 短期支撑有力，震荡偏强 研究结论： 上周 PTA 期货以震荡调整为主，周五大幅冲高。主力 TA1305 合约周开盘 8450 点，周收盘价 8560 点，比前一周结算价上涨 118 点，涨幅为 1.4%。最高价 8580 点，最低价 8336 点，成交 3604480 手，周末持仓量为 404950手。 消息面上，美国经济数据好转，中国宏观数据显示经济虽然还有很多有待解决的问题，但触底回升的态势较为明显。近期消息面总体偏好。 产业链上，原油价格持续走高，PX 价格保持坚挺，成本支撑依然有力。下游市场总体依然偏弱，但在春节长假之前仍有可能出现一波备货行情，有望阶段性提振 PTA 价格。PTA 短期内支撑较为有力。 技术上看，PTA1305 合约价格暂时突破走出下行通道，8400 支撑平台较为有力。 整体来看，PTA 基本面仍然呈现出上游强劲，下游偏弱的格局。成本端持续维持高位，下游在春节长假前或有备货动作，PTA 期价短期内有较好的支撑。TA1305 合约建议短期依托 8400 一线支撑震荡偏多操作。 一、行情回顾 上周 PTA 期货以震荡调整为主，周五大幅冲高。主力 TA1305 合约周开盘 8450 点，周收盘价 8560 点，比前一周结算价上涨 118 点，涨幅为 1.4%。最高价 8580 点，最低价 8336 点，成交 3604480 手，周末持仓量为 404950 手。 图 1：郑商所 PTA1305 合约日线图 资料来源：文华财经 湘财祈年 二、宏观面分析 美国上周首次申请失业救济人数降低 3.7 万人至经季调后的 33.5 万人，降至五年来新低，数据显示美国劳动力市场或部分改善。美国去年 12 月份新屋开工数大幅增长。国家统计局数据，2012 年四季度 GDP 环比增长 2%，同比增长 7.9%，预期增 7.8%。2012 年全年 GDP 增速为 7.8%，超出 7.5%的目标值。去年第四季度 GDP 增速为 7.9%。2012 年 12 月规模以上工业增加值同比增 10.3%，环比增 0.87%。 国家统计局 18 日发布数据显示，2012 年第四季度中国国内生产总值(GDP)较上年同期增长 7.9%，增速高于第三季度的 7.4%。这一数据也略高于华尔街日报日前邀请17 位经济学家给出的预期中值 7.8%。数据还显示，2012 年中国全年 GDP 增长 7.8%，较 2011 年 9.3%的增幅下降不少，但高于政府 7.5%的目标，也优于经济学家此前预计的 7.7%。 2请务必阅读正文之后的免责声明部分 海关总署发布的数据显示，2012 年，中国对欧盟出口增幅下降 6.2%，但对美国增长是 8.4%。从累计出口总额来看，2012年，中国对美国的出口总额是 3517.96 亿美元，而对欧盟则是 3339.88 亿美元，差距并不大。 2013 中国经济形势分析与预测报告会暨国智传媒成立发布会昨日在北京举行。报告会上，国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌表示，2013 年需实施积极的财政政策和稳健的货币政策，尤其要提高政策的针对性。他预计，2013 年经济增长与 2012 年大体持平，物价涨幅会略有提高，同时也将面临一系列价格改革的压力。 美国经济数据好转，中国宏观数据显示经济虽然还有很多有待解决的问题，但触底回升的态势较为明显。近期消息面总体偏好。 三、上下游分析 1，原油价格继续走高 上周美国原油价格走高。NYMEX 3 月份原油期货价格报收于 96.04 美元，周内最高 96.50 美元/吨，最低 93.40 美元/吨。全周小幅上涨 2.05 美元，涨幅为 2.18%。 图 2：美 3 月份原油期货周 K 线走势 资料来源：祈年期货 湘财祈年 冬季用油旺季到来，美国油品库存报告显示库存减少，同时受到美国经济数据提振，近期油价仍有进一步提升的可能。 2，PX 价格保持坚挺 上周 PX 价格保持高位。周末价格在 1648 美元/吨，与前一周基本持平。PX 现货供应偏紧，中期内得到缓解的可能性不大，预计后市 PX 价格依然是易涨难跌。 3请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 3：PX 与 WTI 走势比较图 图 4：PX 价格与 PTA 指数比较图 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 3、下游依然偏弱 上周涤丝市场产销疲弱，主要是原料下跌打击市场备货积极性，另外下游织造进入阶段性淡季，企业陆续减产放假。聚酯切片和涤丝价格暂稳，涤短 1.4D 均价稳定在 11800 元/吨左右。终端纺织企业的疲弱对上游价格造成压制。 图 5：聚酯切片价格走势 单位：元/吨 图6：涤丝价格走势 单位：元/吨 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 资料来源：全球纺织网 湘财祈年 4请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 7：半光 1.4D 切片与 PTA 指数走势比较图 资料来源：文华财经 全球纺织网 湘财祈年 上周产销清淡，涤丝库存小幅上涨，但总体维持在较低水平，POY 库存在 11 天附近，DTY 库存在 26 天，FDY 库存在 18 天。聚酯负荷指数维持在 83%左右，江浙织机指数维持至 60%左右。随着春节长假的临近，后续织机负荷可能会继续逐渐下滑。 图 8：聚酯工厂负荷率与江浙织机负荷率 资料来源：WIND 湘财祈年 5请务必阅读正文之后的免责声明部分 上周下游纺织行业趋于清淡，需求进入阶段性淡季。但在春节长假到来之前，下游聚酯和涤丝市场后续有望逐步展开一波备货行情。 四、现货价格稳定 上周 PTA 现货价格保持稳定。内盘现货价格至 8850 元/吨左右。外盘现货价格稳定在 1193-1195 美元/吨之间。国内装置开工率有所上调，现货气氛较为活跃。 图 9：PTA 现货价格与 PTA 期货指数走势比较图 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 因 PX 价格持续坚挺，以此折算的 PTA 成本重心接近 9300 元/吨左右，PTA 生产亏损依然较大。但前期期货价格快速拉升，带动现货价格走高，带动现货市场气氛，PTA 装置负荷率上升至 81%左右。 6请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 10：PTA 成本、价格及利润关系 资料来源：文华财经 金银岛 湘财祈年 装置方面，扬子石化，公司 3 月 1 日 2 号 35 万吨的装置开始停车检修 9 个月，目前仍在停车状态。辽阳石化，1 号 27 万吨/年的 PTA 装置一直停车状态。逸盛石化，目前一条 65 万吨的装置停车中，具体开车时间未定。宁波三菱，PTA 装置停车，重启时间未定。BP 珠海，拥有 110 万吨/年和 50 万吨/年的 PTA 装置， 23 日 50 万吨/年的小装置停车检修，目前仍在停车状态。亚东石化，1 月 2 日开始，上海亚东石化 70 万吨 PTA 装置空压机故障停车，计划今日重启，能否成功重启待定。逸盛海南，新装置 2012 年 11 月 15 日开始试车，目前该装置负荷维持在 5 成左右。 7请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 11：PTA 工厂装置负荷率 资料来源：WIND 湘财祈年 五、综合分析与展望 消息面上，美国经济数据多空交织，量化宽松措施是否会退出有可能在新年中影响大宗商品走势。欧洲实体经济是否得到回复还有待观察。国内 CPI 上涨，或是受到季节性因素的影响。消息面上总体相对平稳。 产业链上，原油价格持续走高，PX 价格保持坚挺，成本支撑依然有力。下游市场总体依然偏弱，但在春节长假之前仍有可能出现一波备货行情，有望阶段性提振 PTA价格。PTA 短期内支撑较为有力。 技术上看，PTA1305 合约价格暂时突破走出下行通道，8400 支撑平台较为有力。 整体来看，PTA 基本面仍然呈现出上游强劲，下游偏弱的格局。成本端持续维持高位，下游在春节长假前或有备货动作，PTA 期价短期内有较好的支撑。TA1305 合约建议短期依托 8400一线支撑震荡偏多操作。 8请务必阅读正文之后的免责声明部分 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点和见解以及分析方法，报告所载的观点并不代表了公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本报告所载资料、意见及推测只是反映本公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“湘财祈年期货公司”，并保留我公司的一切权利。 分支机构 湘财祈年期货经纪有限公司 上海市虹口区四川北路 859 号中信 1006 室 电话：021-62898366 传真：021-62898711 长沙营业部 郑州营业部 长沙市雨花区芙蓉中路二段 359 号佳天国际新城 郑州市经三路 15 号广汇国贸大厦 A 座 1601 室 北栋 21 楼 电话：0371-65665726 电话：0731-85302660 传真：0371-65665736 传真：0731-85302656 上海北京西路营业部 福州营业部 上海市静安区北京西路信达大厦 1399 号 21 楼 B 座 福州市湖东路 168 号宏利大厦写字楼 21 层 B3-B5、A4-A5 电话：021-62898366 电话：0591-87270809 传真：021-62893585 传真：0591-87270809 深圳营业部