PTA产业周报：短期成本支撑，聚酯震荡偏强

短期成本支撑，聚酯震荡偏强 2025-1-6【长期研究|棉纺团队】研究员：洪润霞执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826联系人：钟舟执业编号:F3059360顾振翔执业编号:F3033495长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 上周回顾——成本支撑，短期震荡偏强01 行情回顾：1 PX：上周PX价格低位反弹，主要是成本端原油价格反弹，带动化工品价格上行；但下游PTA开工低于预期。而后宏观利好落地，反弹高度受限。 PTA：上周PTA价格低位反弹，一方面国际油价上行支撑化工品价格，另一方面PTA供应不及预期，PTA现货价格上涨，但远期共用压力仍在，PTA价格上行有限。 乙二醇：上周乙二醇价格先涨后跌，期初国内港口库存下滑，原油价格上行，期货价格反弹，但是市场突破后，买盘追涨开始谨慎，价格略有回落。 短纤：上周短纤价格被动跟涨，期初主要受原料价格上涨影响，短纤价格跟涨；后期聚酯需求尚可，企业开工高位，价格偏强。 02现货分析：成本利好支撑，PTA价格回升 截止3日PTA现货价格+90至4847。1月中上主港交割05贴水112-115成交，1月中下05贴水110-115商谈成交。宏观、成本、供需均有改善，现货价格上探、基差大致稳定，下游刚需交易为主。（单位：元/吨） PTA上游：原油价格反弹，PX价格跟涨03 国际油价上涨、且均价也出现上涨。截至1月1日，WTI价格为71.72美元/桶，较12月26日上涨3.02%；布伦特价格为74.64美元/桶，较12月26日上涨1.88%。本周国际油价上涨，主要的利好因素为：美国商业原油库存降幅超预期，亚洲需求前景有望改善，且美国东北部地区将迎来寒冷天气，提振燃油消费需求预期。 PX：PX开工回升，利润下滑04 上周国内PX周均产能利用率91.85%，环比+0.29%，而PTA产能利用率仅有82.55%，明显低于PX，而产量方面，国内PX产量为77.03万吨，环比+0.32%。 库存方面11月PX社会库存为398.22万吨，环比+2%，同比-9.11%。本月进口和国内产量均偏高，PX库存上升。 PTA供应：PTA周产能利用率82.55%05 上周国内PTA周均产能利用率至82.55%，环比+1.99%，同比-0.35%。本周独山能源负荷提升并稳定运行，且逸盛宁波重启，总体来看，国内产能利用率提升。 乙二醇供应：供应回升，价格回落06 中国乙二醇总产能利用率66.41%，环比-0.06%，其中一体化装置产能利用率67.8%，环比+0.5%；煤制乙二醇产能利用率63.99%，环比-1.01%。 中国乙二醇装置周度产量在49.63万吨，环比下跌0.57%，周内聚酯装置检修、重启并存，但由于装置检修较多，使得周内聚酯产量及产能利用率小幅下滑，随着天气越来越冷，其他行业需求相继减少。 数据来源：隆众资讯，长江期货 下游需求：聚酯负荷下降，原料库存回落07 上周中国聚酯行业周度平均产能利用率：86.98%。中国聚酯行业周产量：145.41吨，较上周+0.26万吨，环比涨0.18%。产量小幅上涨的主要原因是：虽周内港虹、中泰装置检修，但珠海华润装置重启，使得周内聚酯产量小幅上涨。原料库存方面，聚酯工厂PTA原料库存在7.9天，较上周-0.10天，较去年同期+0.66。整体来看，终端织造负荷下降，碍于对需求端的担忧，下游工厂采购积极性不高，聚酯工厂原料库存下降。 数据来源：隆众资讯，长江期货 终端织造：织机负荷下滑，库存涨跌不一08 终端织造：上周内主要织造生产基地综合开工率47.34%，较前一周开工-4.63%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在5成偏下，圆机开机率在3成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在4成偏下。外贸部分春单订单好转，节前少量交付，对整体开工支撑不足。工厂资金压力较大，加上常规坯布库存高企，局部工厂元旦开始陆续降负，缺乏利好推动，预计春节前开工降幅将继续扩大。 数据来源：隆众资讯，长江期货 行情展望：短期成本支撑，聚酯震荡偏强09 1行情展望： PX：供需端装置无明显变化，成本面支撑偏强，当前PX和石脑油价差持续底部运行，叠加PX和MX价差持偏低，预计PX价格跟涨成本面，预计下周PX市场偏强运行。 PTA：短期成本端原油支撑一般，供应增量不及预期，预计本周PTA负荷变化不大，下游聚酯开工无变化，虽远期供需边际走弱，但短期PTA供需尚可，价格震荡偏强。 乙二醇：近期国际原油企稳反弹，煤炭价格止跌企稳，乙二醇成本端出现上移趋势，供需格局来看，进口货源仍然较少，供应端出现减走趋势，下游聚酯方面，目前需求仍然保持同期高位，供需格局利好情况下，支撑市场强势。 短纤：原料端价格转强，对短纤价格形成支撑，但下游企业采购意愿降低，元旦过后纱厂开工存下滑预期，另临近年末关口，各企业多以回笼资金为主，短期跟随成本波动。 2策略建议：企业根据成本更高套保； 数据来源：隆众资讯，长江期货3风险因素：关注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS 2025-1-6 长江期货股份有限公司产业服务总部