上周回顾
- 行情回顾：上周PX价格低位反弹，主要受原油价格反弹带动，但下游PTA开工低于预期；宏观利好落地，反弹高度受限。PTA价格低位反弹，受国际油价上行和供应不及预期支撑，但远期共用压力仍在。乙二醇价格先涨后跌，期初库存下滑和原油价格上行推动反弹，但市场追涨谨慎导致价格回落。短纤价格被动跟涨，受原料价格上涨影响，后期聚酯需求尚可，企业开工高位，价格偏强。
- 现货分析：截止3日PTA现货价格+90至4847，1月中上主港交割05贴水112-115成交，1月中下05贴水110-115商谈成交。宏观、成本、供需均有改善，现货价格上探、基差大致稳定，下游刚需交易为主。
上游及供应分析
- PTA上游：国际油价上涨，截至1月1日WTI价格为71.72美元/桶，布伦特价格为74.64美元/桶，主要受美国原油库存降幅超预期、亚洲需求前景改善和寒冷天气提振燃油消费需求预期影响。
- PX：上周国内PX周均产能利用率91.85%，环比+0.29%，产量77.03万吨，环比+0.32%。库存方面，11月PX社会库存为398.22万吨，环比+2%，同比-9.11%。本月进口和国内产量均偏高，PX库存上升。
- PTA供应：上周国内PTA周均产能利用率82.55%，环比+1.99%，同比-0.35%。独山能源负荷提升并稳定运行，逸盛宁波重启，总体来看，国内产能利用率提升。
- 乙二醇供应：中国乙二醇总产能利用率66.41%，环比-0.06%，一体化装置产能利用率67.8%，环比+0.5%；煤制乙二醇产能利用率63.99%，环比-1.01%。装置检修较多，聚酯产量及产能利用率小幅下滑。
下游需求分析
- 聚酯负荷下降：上周中国聚酯行业周度平均产能利用率86.98%，产量145.41万吨，较上周+0.26万吨，环比涨0.18%。主要原因是珠海华润装置重启。原料库存方面，聚酯工厂PTA原料库存在7.9天，较上周-0.10天，较去年同期+0.66。终端织造负荷下降，下游工厂采购积极性不高。
- 终端织造：上周主要织造生产基地综合开工率47.34%，较前一周开工-4.63%。具体到各织机类型，喷气织机开机率在5成偏下，圆机开机率在3成偏上，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在4成偏下。外贸部分春单订单好转，但整体开工支撑不足。工厂资金压力较大，常规坯布库存高企，局部工厂元旦开始降负，预计春节前开工降幅将继续扩大。
行情展望
- PX：供需端装置无明显变化，成本面支撑偏强，PX和石脑油价差持续底部运行，PX和MX价差持偏低，预计下周PX市场偏强运行。
- PTA：短期成本端原油支撑一般，供应增量不及预期，预计本周PTA负荷变化不大，下游聚酯开工无变化，虽远期供需边际走弱，但短期PTA供需尚可，价格震荡偏强。
- 乙二醇：近期国际原油企稳反弹，煤炭价格止跌企稳，乙二醇成本端出现上移趋势，进口货源仍然较少，供应端出现减走趋势，下游聚酯需求保持同期高位，供需格局利好市场强势。
- 短纤：原料端价格转强，对短纤价格形成支撑，但下游企业采购意愿降低，元旦过后纱厂开工存下滑预期，临近年末关口，各企业多以回笼资金为主，短期跟随成本波动。
策略建议
风险因素
