行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

宏观周报（04.20-04.26）

2026-04-30 郝大明国新证券 Joker Chan

短期经济增长

上游行业波动：钢铁、建材、炼化行业小幅下降，焦化行业景气度小幅上升。
- 钢铁行业：高炉开工率83.03%，产能利用率89.70%，日均铁水产量239.25万吨，均有所下降。
- 建材行业：水泥熟料产能利用率63.24%，水泥发运率40.34%，磨机运转率38.69%，水泥发运率上升，但产能利用率和磨机运转率下降。
- 成品油冶炼：主营炼厂产能利用率68.91%，独立炼厂产能利用率55.10%，炼厂综合产能利用率68.72%，均有所下降。
- 焦化企业：不同规模焦化企业开工率略有上升。
房地产市场：30大中城市商品房销售182.0万平方米，环比增长19.6%，一线城市增长11.0%，二线城市增长22.3%，三线城市增长29.4%。

短期通胀情况

消费价格：农产品批发价格200指数平均117.29，环比下跌4.43%；菜篮子批发价格200指数平均118.09，环比下跌5.11%。
- 粮油产品批发价格平均112.54，环比持平。
- 食用农产品价格指数101.04，环比下跌0.6%，蔬菜价格下跌1.3%，猪肉价格下跌2.2%。
生产资料价格：23种产品价格上涨，26种下降，1种持平。
- 农业生产资料产品价格上涨。
- 建材产品价格全部下跌。
- 钢铁、有色金属、煤炭产品价格多数上涨。
- 化工和油气产品价格多数下跌。

短期资金利率

SHIBOR隔夜拆借利率、7天期、1个月期质押回购利率均小幅下跌。
- SHIBOR隔夜加权利率1.2196%，环比下跌0.0024个百分点。
- 银行间1天质押回购利率1.2883%，环比下跌0.0046个百分点。
- 银行间7天质押回购利率1.3869%，环比下跌0.0162个百分点。
- 银行间1个月期质押回购利率1.4118%，环比上涨0.0245个百分点。

重要政策

“双碳”考核：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，将“双碳”评价考核结果挂钩领导干部考核任用。
节能降碳：中办、国办发文《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，要求大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统。
服务业扩能提质：国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，目标到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。
光伏行业：工信部等部门召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。
金融产品网络营销：八部门联合印发《金融产品网络营销管理办法》，规范金融机构及第三方互联网平台开展的金融产品网络营销行为。
创业板改革：深交所发布深化创业板改革首批4件配套业务规则，创业板第四套上市标准正式启用。
交易规则修订：上交所修订发布交易规则，将盘后固定价格交易方式适用证券范围扩展至全部A股和ETF，主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%。
其他政策：包括推动“人工智能+软件”专项行动实施方案、防范和打击非法金融活动总体战、公开征求意见《资产服务信托管理暂行办法》、深化互联网广告生态治理、开展知识产权专项执法行动、开展烟花爆竹全链条“打非治违”专项行动等。

风险提示

地缘政治恶化超预期。
欧美经济衰退超预期。

2026年4月27日宏观周报（04.20-04.26）短期经济增长 04.20-04.26日所在一周，上游钢铁、建材、炼化行业小幅下降，焦化行业景气小幅上升。全国247家钢厂高炉开工率为83.03%，比上周下降0.19个百分点，产能利用率为89.70%，比上周下降0.10个百分点，日均铁水产量为239.25万吨，比上周减少0.30万吨。短期通胀根据农业农村部的数据，4月前27天，农产品批发价格200指数平均为117.29，比3月平均价格下跌4.43%；菜篮子批发价格200指数平均为118.09，比3月平均价格下跌5.11%。数据来源：Wind，国新证券整理。短期资金利率 4月20-24日，上海银行间SHIBOR隔夜拆借利率的1天期、7天期、1个月期质押回购利率均小幅下跌。 4月20-24日，银行间1天质押回购利率平均为1.2883%，比上周平均利率下跌0.0046个百分点。重要政策中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，将“双碳”评价考核结果挂钩领导干部考核任用。中办、国办发文《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 工信部等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。八部门联合印发《金融产品网络营销管理办法》，全面规范金融机构及第三方互联网平台开展的金融产品网络营销行为。深交所正式发布深化创业板改革首批4件配套业务规则。上交所修订发布交易规则，将盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和ETF，将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%。风险提示地缘政治恶化超预期；欧美经济衰退超预期等。证券研究报告目录一、短期经济增长............................................................................................................................................................................4 （一）上游生产........................................................................................................................................................................4（二）商品房销售....................................................................................................................................................................8 二、短期通胀情况..........................................................................................................................................................................10 （一）消费价格......................................................................................................................................................................10（二）生产资料价格..............................................................................................................................................................11 三、短期资金利率..........................................................................................................................................................................13 四、重要政策..................................................................................................................................................................................14 图表目录图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率.................................................................................................................................4图表2：钢厂日均铁水产量.............................................................................................................................................................5图表3：水泥熟料产能利用率.........................................................................................................................................................5图表4：水泥发运率和磨机运转率.................................................................................................................................................6图表5：主营炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................6图表6：独立炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................7图表7：炼厂综合产能利用率.........................................................................................................................................................7图表8：焦化企业开工率.................................................................................................................................................................8图表9：30大中城市商品房成交面积............................................................................................................................................8图表10：一线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表11：二线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表12：三线城市商品房成交面积.............................................................................................................................................10图表13：农产品批发价格.............................................................................................................................................................10图表14：粮油产品批发价格.........................................................................................................................................................10图表15：食用农产品价格指数.....................................................................................................................................................11图表16：食用农产品价格指数环比.............................................................................................................................................11图表17：工业品出厂价格..............................................................................................................

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