宏观利率周报（20260202-20260206）：债市震荡偏强，十债利率逼近1.8%

2026年02月09日 债市震荡偏强十债利率逼近1.8% 宏观利率周报（20260202-20260206） 研报摘要 证券分析师 ⚫核心观点：近期市场对于节后降息预期较强。目前经济已出现弱复苏迹象，而流动性保持相对充裕更有利于复苏早期的需求自发增长；特朗普提名沃什出任美联储主席，美国再度开启降息可能性较大，同样为国内降息创造良好的外部条件。若降息预期在“两会”前兑现，十债利率有可能向下突破1.8%。总体看债市将震荡偏强，仍可选择持债过节。但10年国债临近1.8%后下行空间有限，配置价值已经弱化，需适当控制节奏。 陈巧巧S0670525010001chenqiaoqiao@jrjzq.com.cn ⚫行情回顾：1月PMI回落至49.3，低于荣枯线，贵金属及美股出现调整，国内流动性平稳，除1年期利率外，各期限利率不同程度下行。中债10年期债利率下行0.1BP至1.8102%，中债30年期利率下行3.8BP至2.251%。 ⚫市场要闻：（1）外交政策。国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行视频会晤。（2）产业政策。国务院总理李强指出宏观政策要靠前发力。各地锚定“十五五”高质量发展，新经济布局因地制宜。全球电网投资提速，基金抢筹出海概念股。海外市场变压器需求大增。工信部等八部门印发《汽车数据出境安全指引（2026版）》。监管划定“红线”，RWA代币化迎严监管。（3）经济数据。央行连续第15个月增持黄金。（4）海外环境。美国、日本和欧盟在联合声明中宣布建立战略伙伴关系，以增强关键矿产供应链的韧性。特朗普发文称与印度总理莫迪通话，双方谈及贸易协议以及结束俄乌冲突。 ⚫风险提示：资金面超预期收敛；货币政策超预期变化；机构和个人投资行为不确定性。 目录 一、国内市场要闻....................................................................................................4二、海外重点数据和事件........................................................................................5三、风险提示............................................................................................................5 图表目录 图1：国债收益率走势（%）.....................................................................................................6图2：中债国债收益率曲线（%）.............................................................................................6图3：国债收益率期限利差（%）.............................................................................................6图4：本周利率涨跌幅（BP）...................................................................................................6图5：国债期货与股指期货（2024/12/31=1）..........................................................................6图6：国开债隐含税率（%；1-国债利率/国开债利率）........................................................6图7：本周新发政府债券（亿元）............................................................................................7图8：本月新发政府债券（亿元）............................................................................................7图9：7天逆回购及银行间质押利率.........................................................................................7图10：存单与DR007收益率（%）.........................................................................................7图11：Shibor与人民币中间价（%；汇率次轴）...................................................................7图12：Hibor与USDHKD（%；汇率次轴）...........................................................................7图13：主要国家汇率涨跌幅......................................................................................................8图14：全球主要股票市场及国际定价大宗涨跌（%）...........................................................8图15：美国国债利率期限结构（%）.......................................................................................8图16：VIX...................................................................................................................................8图17：中美利差（%）...............................................................................................................8图18：人民币相对美元汇率逆周期力度..................................................................................8图19：猪肉平均批发价（元/公斤）.........................................................................................9图20：蔬菜批发价格指数（2015=100）..................................................................................9图21：布伦特原油（美元/桶）.................................................................................................9图22：焦煤（元/吨）.................................................................................................................9图23：螺纹钢（元/吨）.............................................................................................................9图24：阴极铜（元/吨）.............................................................................................................9图25：粗钢产量（万吨/天）...................................................................................................10图26：高炉开工率（%）.........................................................................................................10图27：进出口运价指数............................................................................................................10图28：江浙涤纶长丝下游织机开工率（%）.........................................................................10图29：30大中城市商品房成交面积（万平方米）...............................................................10图30：百城土地成交面积（万平方米）................................................................................10 一、国内市场要闻 （1）国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平指出，美方有美方的关切，中方有中方的关切。中方言必信，行必果，说到做到。只要双方秉持平等、尊重、互惠的态度相向而行，就可以找到解决彼此关切的办法。习近平强调，台湾问题是中美关系中最重要的问题。台湾是中国的领土，中方必须捍卫国家主权和领土完整，永远不可能让台湾分裂出去。美方务必慎重处理对台军售问题。特朗普表示，美国和中国都是伟大的国家，美中关系是世界上最重要的双边关系。我乐见中国成功，美方愿与中方加强合作，推动两国关系取得新发展。 （2）国家主席习近平同俄罗斯总统普京举行视频会晤。习近平强调，双方要把握历史契机，密切高层交往，加强各领域务实合作，以更深层次的战略协作和更加积极有为的大国担当，确保中俄关系继续沿着正确轨道不断发展。习近平表示，开年以来，国际形势愈发动荡。作为负责任大国和联合国安理会常任理事国，中俄两国有义务推动国际社会坚守公平正义，坚定捍卫二战胜利成果，坚决维护以联合国为核心的国际体系和国际法基本准则，携手维护全球战略稳定。两国元首还就共同关心的国际和地区热点问题深入交换了意见。 （3）国务院总理李强指出宏观政策要靠前发力。国务院总理李强主持召开国务院第十次全体会议，讨论拟提请十四届全国人大四次会议审议的政府工作报告稿和“十五五”规划纲要草案稿。李强指出，宏观政策要靠前发力，财政资金尽可能提前安排，加强资金下达和项目建设的协同配合，使政策尽快落地见效。各项重点工作要抓紧推进，条件成熟的及早组织实施。