行业简评：叉车Q1销量双位数增长，龙头公司智能化战略成果不断
投资要点
- 事件：2026年3月叉车整体销量17.60万台，同比增长15%，其中国内销量12.06万台，同比增长11.8%；海外销量5.54万台，同比增长22.4%。2026年1-3月累计销量39.86万台，同比增长14.5%，国内销量25.31万台，同比增长10.5%；出口销量14.55万台，同比增长22.1%。
- 第一季度叉车销量双位数增长：国内需求稳健增长，与制造业和仓储物流景气度相关。2026年3月中国物流业景气指数50.20%，环比增长2.7pct；1-2月社会物流总额同比增长6.7%。制造业PMI新订单指数达51.60%，环比增长3.0pct。出口情况良好，1-3月叉车外销同比增长22.1%，工程机械出口贸易额同比增长24.3%。
- 安徽合力：营业收入51.89亿元，同比增长12.43%；归母净利润3.26亿元，同比下降2.66%（主要系合并基数提升）；扣非净利润3.03亿元，同比增长7.60%；经营活动现金流净额达3.05亿元，同比增长77.88%。智能物流业务签单额同比增长45%，营收同比增长69%。
- 杭叉集团：营业收入49.17亿元，同比增长10.35%；归母净利润4.72亿元，同比增长9.17%；扣非净利润4.65亿元，同比增长10.83%；经营活动现金流净额达2.12亿元，同比增长6.75%。2025年率先发布X1系列物流机器人，实现毫米级导航精度和柔性操作。
- 建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度高。未来制造业复苏和仓储物流增长将推动国内需求。国内企业加速全球化布局，全球市场渗透率逐步提升。龙头企业积极布局智能物流与物流机器人领域，重塑行业竞争格局。建议关注安徽合力、杭叉集团、中力股份。
- 风险提示：全球化进程不及预期、行业竞争加剧、汇率波动、国际贸易风险。
评级说明
- 市场指数评级：超配（未来6个月内行业指数相对沪深300指数达到或超过10%）。
- 公司股票评级：买入（未来6个月内股价相对沪深300指数达到或超过15%）。
