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机械设备行业简评：10月叉车销量内外共增长，龙头开启物流具身智能时代

机械设备 2025-11-26 商俭东海证券淘金曹艳平

核心观点：叉车市场呈现内外销双增长态势，国内企业海外竞争力提升，全球需求增长。国内叉车需求与制造业、仓储物流景气度相关，宏观指标向好，全年销量稳增长。龙头企业积极布局智能物流与氢能领域，推动行业转型升级。
关键数据：
- 2025年10月叉车整体销量11.43万台，同比增长15.9%（国内7.04万台，增长16.2%；海外4.39万台，增长16.2%）。
- 2025年1-10月叉车累计销量122.07万台，同比增长14.2%（国内76.78万台，增长13.4%；出口45.29万台，增长15.5%）。
- 2025年9月社会物流总额同比+5.4%，环比增加0.2pct；10月制造业PMI新订单指数48.8%，环比下降0.9pct。
事件亮点：
- 杭叉：发布X1系列人形机器人，开启物流具身智能时代；完成108台氢能叉车批量交付，单笔订单量国内最大。
- 京东物流：宣布五年内采购300万台机器人等智能设备，推动物流智能化规模化应用。
研究结论：
- 叉车下游应用广泛，周期性弱，与制造业景气度关联度高。制造业复苏和物流量增长将支撑国内需求。
- 国内企业加速全球化布局，全球市场渗透率提升。龙头企业积极布局智能物流与氢能，重塑行业格局。
- 建议关注：安徽合力、杭叉集团、中力股份等品牌认可度高、海外布局深、研发实力强的龙头企业。
风险提示：全球化进程不及预期、行业竞争加剧、国际贸易风险。