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机械设备行业简评：11月叉车销量内销大增，国内龙头全球化持续渗透

机械设备 2025-12-25 商俭东海证券阿杰

核心观点：叉车行业呈现平稳增长态势，国内需求回升显著，海外需求稳定。国内企业加速全球化布局，并积极拓展智能物流与物流机器人领域。
关键数据：
- 2025年11月叉车整体销量11.97万台，同比增长14.1%，其中国内销量7.52万台（同比增长23.9%），海外销量4.45万台（同比增长0.7%）。
- 2025年1-11月叉车累计销量134.04万台，同比增长14.2%，其中国内销量84.3万台（同比增长14.3%），出口销量49.74万台（同比增长14%）。
- 2025年10月社会物流总额同比+5.1%，制造业PMI新订单指数达49.2%（环比增长0.4pct），制造业景气指数回升。
- 2025年11月制造业PMI新出口订单指数达47.60%（环比增长1.7pct），工程机械出口贸易额52.3亿美元（同比增长16.6%）。
企业动态：
- 安徽合力：泰国新工厂奠基，年产能达10,000台叉车及10,000套锂电池组，进一步深化全球化布局。
- 杭叉集团：在阿联酋迪拜成立杭叉中东公司，依托迪拜枢纽辐射周边市场，提升中东区域服务能力。
研究结论：
- 叉车下游应用广泛，周期性较弱，与制造业景气度关联度高。制造业复苏和仓储物流增长将推动国内需求。
- 国内企业加速全球化布局，市场渗透率逐步提升。龙头企业积极布局智能物流与物流机器人，重塑行业竞争格局。
- 建议关注：安徽合力、杭叉集团、中力股份。
风险提示：全球化进程不及预期、行业竞争加剧、国际贸易风险。